做多信号明显 黄金后市或继续闪耀

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作为2019年最耀眼的资产之一，黄金的后期走势仍然吸引着人们的目光。尽管一段时间以来一直在高位盘整，但机构投资者仍对市场前景充满信心。他们认为，宏观经济基本面将继续支撑金价上涨，黄金有望成为中期上涨趋势中最确定的资产类别。

就当前全球宏观经济环境而言，市场参与者认为，尽管全球经济增长趋势进一步放缓，但仍可能继续微弱增长，全球经济短期内陷入快速衰退的风险不高。

这主要表现在美国经济增速仍在放缓，但经济趋势尚未陷入衰退；欧元区经济保持疲弱增长，但仍面临英国退出欧盟的不确定性；新兴市场国家继续分化，但有迹象表明国际资金将再次流入，它们面临的下行压力预计将会减弱。民生银行金融市场部分析师唐(600016)说。

他进一步分析称，自2019年以来，全球主要央行已回到降息或倾向于鸽派的货币政策方向。在美联储去年12月决定停止加息后，现在已经转向降息，并在7月的利率会议上基本确定了降息的前瞻性指引。至于其他主要央行，自2019年以来，澳大利亚、新西兰、印度、菲律宾和马来西亚等央行已一次或多次降息。

就近期黄金价格表现而言，7月19日，国际现货黄金价格盘中一度突破1，450美元/盎司，创下2013年以来的新高。

就市场前景而言，华安基金认为，在短期内，美联储的降息预期将继续推高金价。7月31日，如果美联储降息，美国国债收益率和实际利率可能进一步下降，美元指数将承压。华安基金甚至预测，根据历史数据，在降息前7天，黄金平均价格上涨了约2%。如果美联储这次降息25个基点，金价将面临压力；如果利率下调50个基点，金价将再次上涨。

唐认为，在全球经济基本面尚未完全陷入衰退风险的背景下，2019年下半年全球资产市场走势将主要受到两大宏观因素的影响:全球经济政策的不确定性和央行降息。近20年来，这种宏观组合并不常见。从历史上看，在美联储首次降息后的6个月内，美元指数往往会下跌，主要股市和风险资产往往会上涨。然而，全球经济政策面临的不确定性可能会限制风险资产上升的空区间和连续性。他分析了。

从中长期来看，唐倾向于认为，在下半年，他不应该过于乐观的表现风险资产由于流动性宽松。投资者需要意识到，风险事件或一些不确定因素仍可能分阶段增加风险资产的价格波动，唯一的例外是黄金。无论不确定性增加还是央行降息，都将有利于黄金价格，而不是利润空.因此，从宏观因素来看，他认为下半年的主要宏观因素将继续有利于金价的上涨，而黄金的中期走势是最确定的。

一些基金的动向也可以证明他们对黄金市场前景持乐观态度。中泰证券的研究报告显示，从趋势来看，基金对有色金属行业的配置比例自2018年以来逐渐下降，今年第二季度有上升趋势，主要与黄金市场重启有关。从子行业来看，2019年第二季度黄金行业公共资金配置占比65.69%，比上季度增长33.59个百分点。

然而，自7月份以来，国际金价的上涨趋势正在放缓，并已进入震荡调整状态。市场参与者认为，如果没有意外风险事件，整个7月份有望成为金价的调整月。

从基金的角度来看，黄金交易所交易基金的头寸数据开始趋于平稳。截至7月26日，数据显示，黄金etf spdr gold trust的头寸在7月份仅增加了约19吨，与国际金价走势一致，显示流入黄金的长期投资资金放缓，避险需求对金价上涨的支撑暂时中止。

另一方面，唐认为，cftc黄金期货的多头头寸规模和净多头头寸规模已经上升到历史最高水平。这意味着在短期内，交易更多黄金可能会过于拥挤。如果短期市场预期减弱，长期清算可能引发短期金价快速调整的风险。因此，在短期内，国际金价预计将在每盎司1，380美元至1，430美元之间大幅调整。