上半年保险业原保费增速由负转正

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在“开门”的三个月中，寿险业务占比一直很高，1月份达到89.7%，是影响保费的绝对主力；在“良好开端”之后，医疗保险的比例逐渐增加，4月份达到29.0%，这是稳定保费的重要力量。

在非车险业务的支撑下，虽然财产保险公司保费收入总体增速不如去年同期，但逐月逐步回升。

不应低估非汽车保险的潜力。

在寿险业务收入强劲的带动下，今年上半年，保险业实现保费收入25537亿元，同比增长14.2%。尽管2017年的增长率没有达到23%的高点，但与去年同期相比增长了17.5个百分点。

随着保费收入的稳步增长，寿险和财险市场的保费收入结构变化更加明显:汽车保险不再是“主导”，健康保险成为稳定保费收入的重要力量。

受益于“开门”

上半年寿险保费同比增长15%

1-6月，寿险公司的原始保费收入达到18831亿元，同比增长15.2%，去年同期为-8.5%。

从月保费收入来看，1月份开始出现强劲的回报，推动保费收入同比增长24.8%。此后，虽然逐月下降，但3月份曾一度降至6.2%，但6月份逐渐升至12.6%。

经历了转型的阵痛后，寿险行业度过了寒冬，保费增长率保持稳定。

从保险角度看，前6个月对寿险公司原始保费贡献最大的是寿险，收入15026亿元，占79.8%；其次是医疗保险，收入3438亿元，占18.3%；意外保险收入367亿元，占1.9%。但是，从每个月的情况来看，不同类型的保险所占的比例是相当不同的。在“开门”的三个月中，寿险业务占比一直很高，1月份达到89.7%，是影响保费的绝对主力；在“良好开端”之后，医疗保险的比例逐渐增加，4月份达到29.0%，这是稳定保费的重要力量。

数据显示，2013年至2018年，健康保险业务原保费收入分别为1123.5亿元、1587.18亿元、2410.47亿元、4042.50亿元、4389.46亿元和5448.13亿元，同比分别增长30.22%、41.27%和51.87%

随着快速发展，问题逐渐浮出水面。中国保险保障基金公司近日发布的《2019年中国保险业风险评估报告》显示，健康保险面临多重潜在风险:一是大病保险市场出现非理性竞争趋势，大病发生率在激进产品定价叠加部分发生变化。赔偿费用的增加增加了保险公司经营亏损的风险；第二，承销和薪酬两端的逆向选择和欺诈风险增加；第三，健康保险产品同质化严重，细分市场针对性不够，产品供需结构不匹配。一些中小型公司只是简单地复制其他公司的产品，缺乏运营能力和服务能力，为未来的薪酬带来潜在风险；第四，经营专业化水平低，专业人才储备不足。

由此可见，虽然健康保险满足了当前关注健康人群的需求，但对于保险公司本身来说，保费的增加并不意味着他们可以高质量的发展。

除了保费结构的变化，上半年寿险公司的集中度也发生了变化:6家上市寿险公司原来的保费增长率普遍低于行业水平，市场总份额从去年底的57.6%下降到55.3%。

为什么寿险保费集中度下降？

一方面，上市公司放弃一定的“数量”以换取“价格”的提升。

根据长江证券研究报告，上半年，上市保险公司更加关注高价值业务的销售和发展。虽然新保费仍为负增长，但新业务价值率的提升有望推动全年新业务价值增长10%以上。

另一方面，拥有“明星产品”的中小保险公司的市场份额迅速增加。

“总体而言，消费者购买大病保险的品牌意识略有减弱，而对保险产品性价比的关注度有所提高。大病保险对渠道销售能力有更高的要求。上市保险公司凭借渠道优势具有竞争优势。但是，由于大病保险产品条款的复杂性，仅从大病和轻症的保护类型和赔偿金额来看，中小保险公司的产品还是比较划算的。”长江证券判断道。

受影响的汽车销量下降

今年上半年，财产保险费下降了

与蓬勃发展的寿险公司不同，财产保险公司上半年实现保费收入6706亿元，同比增长11.3%，增速低于去年同期的14.8%。

财产保险公司的好坏仍然是汽车保险的关键。

今年上半年，车险保费收入为3966亿元，占财产保险公司保费收入的59%。在中国银监会披露的财产保险公司经营的九种保险类型中，增长率排名第八。

“自2018年下半年以来，随着新车销量持续下滑，车险保费增速放缓，商业票价持续上涨带来的竞争加剧，车险业务不再是财产保险公司业务增长的最大推动力。”中信证券分析师赵冉表示。

汽车保险“一个风险是唯一的”的地位正在逐渐瓦解。根据威来大厦的一份研究报告，从2010年到2016年，汽车保险费对财产保险公司的贡献率分别为73%和74%，直到2017年才有所松动。今年1-6月，汽车保险业务对行业的贡献率下降到59.1%，仅6月份就进一步下降到54.1%。

根据中国汽车工业协会的最新数据，从1月到6月，乘用车的生产和销售分别为997.8万辆和1012.7万辆，生产和销售分别下降了15.8%和14%。从四种乘用车的生产和销售来看，汽车的生产和销售分别比去年同期下降了13.4%和12.9%；越野车生产和销售同比分别下降17.6%和13.4%；Mpv生产和销售同比分别下降23.8%和24%；与去年同期相比，跨界客车的产量和销量分别下降了5.3%和17.5%。

瓦解将会继续。"预计全年将出现负增长。"根据中国汽车工业协会的统计分析，从2019年6月完成的产销数据来看，虽然行业整体下滑有所收窄，但行业产销整体下滑仍面临较大压力，产销连续12个月出现同比下滑。

随着汽车保险的衰落，保险公司将注意力转向了非汽车保险业务。

与去年同期相比，事故保险费增长率达到42.6%；健康保险和责任保险超过30%；确保保险和农业保险超过20%。非汽车保险业务的市场份额也越来越高。据英国《金融时报》记者统计，截至今年6月底，非车险业务对财产保险公司保费收入的贡献率由高到低为健康保险，占8.0%；农业保险，占6.7%；责任保险，占6.2%；保证保险，占5.6%。

在非车险业务的支撑下，虽然今年上半年财产保险公司保费收入总体增速不如去年，但逐月逐步回升。财产保险公司的原始保费收入较2月份的低点同比增长1.5%，3月份增长8.7%，4月份增长9.3%，5月份增长9.7%，6月份恢复两位数，达到13%。

6月份，农业保险对财产保险公司保费的贡献率达到14.2%，比上个月提高8.4个百分点。不应低估非汽车保险的潜力。

股票市场正在好转

保险投资收入增加

截至2019年6月底，保险业总资产1950.26亿元，同比增长6.4%；净资产22958亿元，比上年末增长13.9%。

赵冉表示，今年以来，股市已经恢复，保险资金配置窗口已经被查封，股票和基金投资比例提高了1个百分点。

具体而言，截至6月底，保险公司资金运用余额为173672亿元，同比增长5.8%。从资产配置结构来看，银行存款26335亿元，占比15.2%，同比增长0.31个百分点；债券59830亿元，占比34.4%，下降0.09个百分点；股票和证券投资基金21904亿元，占12.6%，增长0.9个百分点；其他65603亿元，占37.8%，下降1.31个百分点。

7月29日，中国人寿宣布了中期业绩预告。据初步估计，公司2019年年中净利润预计同比增长约188.86亿元，至221.71亿元，同比增长约115%至135%；扣除对母公司的非回报后的净利润预计将增加约140.59亿~ 173.67亿元，同比增长约85% ~ 105%。

业绩大幅增长的原因之一是“股票市场投资收益的增加”。公告显示，自2018年底以来，中国人寿在既定的战略资产配置策略下及时部署并积极运作，叠加了上半年国内股市大幅上涨的影响，导致公开市场股权投资收入同比大幅增加。

“在鼓励保险资金入市、增加股权投资的监管基调下，预计保险资金在股票、基金等股权资产中的配置仍将改善。”赵冉预测，保险业的年化总投资回报率预计将达到5.5%。

最近，中国保监会采取了一系列政策措施，鼓励保险公司更好地发挥机构投资者的作用。例如，支持保险基金投资科技股上市公司的股票，通过新股配售、战略性增发和上市交易参与科技股的股票投资；鼓励保险公司增持优质上市公司；允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押的流动性风险。从监管部门今年的声明来看，对保险公司股权资产的监管比例将进一步提高。

(张乐制图)