市值与净利双腰斩 华米何时摆脱“小米依赖症”？

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“投资者网络”冯伟康

7月16日，华密科技(hmi)召开新闻发布会，正式发布亚马逊gtr智能手表，这是其自有品牌智能手表系列的第七款产品。然而，华密产品中最耀眼的明星其实是米乐队。

2014年，华密公司生产了第一款智能硬件产品mi band，延续了小米品牌一贯的高性价比特点。价格只有79元，仅三个月的销售额就超过了100万。2015年，随着苹果手表的推出，智能可穿戴设备推动了一个新高潮。今年，mi频段售出了1200万台设备。

2019年5月30日，idc发布了2019年第一季度全球腕部可穿戴设备市场报告。据报道，2019年第一季度，mi band出货量为530万台，占市场份额的10.7%，居世界第一，苹果仅次于mi band位居第二。

然而，舞台前所有的荣耀都属于小米集团(01810)，而幕后的华密科技却是大多数人所不知道的。

市值净利润减半

几天前，华密公布了2019年第一季度的财务报告，报告称所有收入都稳定且良好，但这份财务报告显示了所有的隐忧。

财务报告显示，2019年第一季度，华密的收入为7.996亿元，同比增长36.5%，归属于华密的净利润为7530万元，而去年同期为1480万元。根据非公认会计准则，调整后的归属于华密的净利润为9500万元，同比增长2.7%。

与去年同期相比，利润和收入都在增长，而与上月相比，华密的收入、利润甚至总出货量都在大幅下降。

华密2018年第四季度的财务报告显示，季华大米的收入达到12.25亿元，净利润为1.465亿元，出货量超过920万台；2019年第一季度，华密科技的收入为7.996亿元，净利润降至7530万元，总出货量仅为560万台。

同时，还有市场价值。当华密上市时，它曾声称“上市前的估值已达到10亿美元”，但现在其市值已大幅缩水一半，跌幅接近50%。此前，华密的最大跌幅一度高达61%。

华密发行的后续公开招股说明书显示，雷军的子公司顺威资本此次也卖出了534.5万股ADS，占总发行量的三分之二，涉及资金5211万美元；华密首席执行官王黄也卖出了39.7万股，涉及387万美元。

对于相关问题，“投资者网络”已致函华密，但截至发稿时尚未收到回复。

数据来源:东方财富网华密过去一年的股价图

小米依赖

在2015年、2016年和2017年前三个季度，小米的收入分别占华密总收入的97.1%、92.1%和82.4%。华密2018年全年财务报告显示，华密来自关联方小米部门的收入超过28.2亿元，占总收入的77.3%，而2019年第一季度的相关收入为3.22亿元，同比下降。然而，华密的主要收入仍然来自关联交易。

可以看出，随着华密自有品牌的发展，小米的收入比重逐渐下降，但仍处于较高水平，其自有品牌仍难以支撑华密的发展。

此外，小米的性价比战略一直与华美不兼容。mi band第二代产品的销售价格从79元开始，第二代产品的销售价格上升到149元，远远低于竞争对手产品的销售价格，这对快速占领市场起到了很大的作用，但也使得净利润难以提高。

数据显示，2015年和2016年，华密的净利润分别只有-3800万元和2400万元。2017年和2018年，小米的收入下降到80%以下，净利润分别增加到2.305亿元和4.748亿元。华密科技的毛利率也从2018年第一季度的25.0%上升至27.2%。华密解释说，它受益于高端私人品牌amazfit产品的增长和供应链管理的优化。

对此，华密科技首席执行官王黄表示:“与去年同期相比，华密的自有品牌和其他收入增长了62.0%，贡献了总收入的41.3%。”

被人群包围着。

根据对位发布的数据，2019年第一季度智能手表的全球出货量与去年同期相比增长了48%，达到2.25亿只。其中，苹果的苹果手表出货量排名第一，占35.8%，三星的出货量排名第二，占11.1%。华密科技自有品牌亚马逊智能手表排名第五，占比3.7%，同比下降1.1%。华为的智能手表出货量仅次于亚马逊，占2.8%。

近年来，全球可穿戴设备市场高速发展，出货量增速加快。2019年第一季度，全球可穿戴设备同比增长55.2%，达到4960万台，今年的出货量预计将超过2亿台。作为消费类物联网中最大的智能硬件类别，苹果是可穿戴设备领域的全球领导者，在华为、三星等制造商的参与下，竞争日趋激烈。

根据IDC 2019年第一季度的全球可穿戴设备报告，华为的出货量同比增长282.2%，达到500万部，超过fitbit，位居世界第三，缩小了与小米的差距。第一季度，发货量增长68.2%，至660万台。根据目前的增长率，华为的可穿戴设备预计将超过小米，在全球排名第二。

国内手机制造商也开始涉足智能手表领域。在今年6月的第一个创新日，vivo宣布了一个新的终端策略“一个主人和三个助手”。“三个助手”指的是智能手表、智能耳机和ar眼镜。oppo副总裁刘波今年4月也透露，oppo新兴的移动业务部门将在用户健康的运动场景中切入智能手表和耳机等物联网产品，实现跨场景甚至全场景的入口渗透。

华密不仅面临着自己品牌和小米品牌之间的博弈，还面临着来自四面八方的智能服装巨头的攻击，未来的征途可能会很艰难。(思考金融产生了)■