美债收益率突破3%进入最危险区域，美股大跌

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[Text/Observer Network Wu Yakun]当地时间4月24日，美国10年期政府债券收益率在美国股市早盘突破3%整数关口，为2014年1月以来首次；此后，该指数小幅下跌，最终收于3%以下。

“新债务国王”杰弗瑞·冈拉克和其他人认为这是美国债务利率最危险的领域。

受此影响，美国股市再次显示出更明显的下跌。收盘时，S&P 500指数下跌1.3%，而主要集中在科技股的纳斯达克指数下跌1.7%。

进入最危险的区域？

对于昨晚美国债市的变化，独立经济学家徐扬在接受Observer.com采访时表示，美国国债收益率超过3%有三个主要原因:

首先是“资金短缺”。市场上的银行很难借入美元。有一个指标，即三个月期美元银行间拆借利率(libor)减去隔夜拆借利率(ois)，可以反映在市场之间借入美元的难度和美元的丰富程度。目前，这一指标已经达到2008年11月的最高点，即欧洲债务危机期间的最高点，这表明目前美元的流动性相对紧张。

其次，一些市场参与者认为大宗商品价格涨幅相对较大，尤其是原油价格，可能会飙升至每桶80美元。这种市场预期也将推高美国债券的收益率。

此外，它还受到近期一些地缘政治因素缓解的影响。

徐杨还表示，3%的10年期美国国债收益率被“新债王”杰弗瑞·冈拉克等人视为“红线”。在这些市场参与者看来，一旦美国国债收益率超过3%，它将承受惯性，导致其迅速突破，并飙升至3.25%至3.5%；惠誉表示，到2020年，美国国债收益率将达到4%。

在这种情况下，美国债务对投资者的吸引力将非常高，这将导致市场资金流出美国股市，用于配置美国债务，这是美国股市在昨晚美国债券收益率上升后大幅下跌的一个重要原因。其次，如果美国债券收益率继续上升，无疑将对美国股市造成某种压力或负面拖累。

在谈到对a股的影响时，徐阳表示，目前正处于宽松周期的末期，收紧周期即将开始，因此不仅发达地区会陆续收紧，新兴市场也会在很大程度上跟随发达经济体的脚步收紧。否则，新兴市场和发达经济体之间的套利基金将不复存在，并将更多地流向发达经济体。在这种情况下，中国通常的操作方法是习惯性地收紧。

两天前，央行的RRR降息实际上是一次反周期调整，释放的流动性只有4000亿英镑，相对较低。因此，指望这种反周期调整实现宽松是不现实的。因此，a股实际上面临着“资金短缺”的问题。尽管此前的RRR降息改善了市场流动性，但总体而言，流动性仍然吃紧，这也拖累了市场。

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