央行继续暂停公开市场操作

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中国证券报(记者张钦锋)1月8日，央行公开市场操作连续第11天停止，400亿元人民币的逆回购到期实现了自然净退出，这是流动性连续第12天从银行系统净退出。市场参与者指出，今年年初，资金暂时松动。预计央行将继续因反向回购而撤回资金，并引导流动性在回报中逐渐变得中性。本周，仍有4100亿元人民币由于反向回购。随着央行继续从网上撤资，资金的宽松程度预计将逐渐趋同。

尽管2017年底货币市场流动性结构紧张，但许多机构认为流动性极度紧张。然而，跨境后，随着各种监管评估的影响在年底消退，大量金融投资充实了银行体系的可用资金，流动性显著提高，货币市场利率大幅下降。

上周，央行继续暂停公开市场操作，将暂停期延长至10天。央行反向回购净回笼资金5100亿元，仍未改变宽松的资本状况。

上周五，在银行间质押式回购交易中，一个月内每个期限的回购利率持续下降，隔夜品种(r001)下降近5个基点至2.45%，7天期回购利率下降11个基点至2.81%。交易员表示，当天市场资金非常宽松，从隔夜到21天期间释放了大量资金。上午，隔夜资金在降低的点位释放，各种头寸的需求提前得到满足。存款机构市场上，上周五隔夜回购利率降至2.40%，7天回购利率降至2.69%，近期均处于较低水平，r007与dr007的利差大幅收窄，表明新年后流动性供求结构性矛盾明显缓解。

据业内人士透露，年初流动性扰动因素较少，去年底财政储备的集中释放加大了银行系统的超储规模，流动性仍处于良好水平。在这种情况下，预计央行将继续近期做法，暂停反向回购操作，并通过撤回央行反向回购资金，引导流动性逐步达到稳定和中性的回报水平。

数据显示，在过去两周内，央行通过反向回购共收回8000亿元人民币。本周，4100亿元人民币的反向回购将到期。如果央行继续暂停公开市场操作，它将在过去三周内提取超过1万亿元的资金，这基本相当于年底财政资金的净投资。因此，预计本周市场资金将保持稳定，但宽松程度可能会逐渐下降。