“暴跌千亿美元我都不在乎” 看巴菲特怎样应付股灾与回撤

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凤凰国际市场新闻最近，美国股市暴跌，全球市场获悉，投资者哀悼。彭博社2月6日写道，彭博社亿万富翁指数(bbi)显示，美国股市5日暴跌，导致全球最富有的500人损失1140亿美元资产。

这时，沃伦·巴菲特的股票市场经验被挑选出来鼓励投资者。以下是斯诺鲍的一位撰稿人的一篇文章:

为了追求复利，我们不得不承担持有大量股份的风险。

如果你持有的现金较少，回调可能会更大。

一方面，巴菲特会增加他的现金储备，另一方面，他不会因为害怕回调而减少持股。伯克希尔的趋势也说明了这一点，超过20%的提取率并不罕见。2008年也下降了近一半。

巴菲特从企业赚钱，而不是从市场。巴菲特追求企业内在价值的持续增长。

巴菲特是一个非常谨慎的人。他不容易买股票。只有当他非常确定的时候，他才会承担重任。巴菲特非常重视确定性。我们能够承受巨大风险的原因是，购买股票的时刻决定了赚钱的确定性。

如果我们现在买入股票，不是因为股票的上涨，而是因为企业的优秀和被低估的价格，这是一匹经过整个行业仔细考虑后挑选出来的白马，我们已经观察和等待了很长时间，我们计划在卖出时持有它10年，那么我们只能关心10年的平均复利，而不能关心中间的波动。

巴菲特不仅有清理股市和避免股市崩盘的经验，还有满仓穿越多头和空头的历史。只要他有一个深思熟虑的想法，他就能安心地应对市场波动和回调。

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巴菲特经历了许多股市灾难。我把他应对股市灾难的经验总结为股市灾难的三大要点:

首先，在灾难中冷静下来:

恐慌很容易让人恐慌

巴菲特如何应对股市崩盘？

在1987年股市崩盘之前，美国股市连续五年上涨，这是/之前的一次大牛市。从1984年到1986年，美国股市持续上涨，累计上涨了2.46倍。道琼斯指数从不到1000点上升到惊人的2258点。

然而，当人们陶醉于股市连续五年持续上涨的喜悦时，一场股市灾难突然降临。1987年10月19日，这是历史上第一个黑色星期一。一天之内，道琼斯指数下跌了508点，跌幅为22.6%。

股市暴跌，巴菲特的伯克希尔股票也未能幸免。巴菲特99%的个人财富是他控制的上市公司伯克希尔的股票。巴菲特在崩盘后的一天内损失了3.42亿美元的财富。仅在一周内，伯克希尔的股价就暴跌了25%。那么，巴菲特在股市的暴风雪中有什么反应呢？

在股市崩盘的那一刻，巴菲特可能是全美唯一一个不关注股市崩盘的人。他的办公室里没有电脑或股票交易机。他根本不看股票市场。一整天，他像往常一样静静地呆在办公室里，打电话、看报、看上市公司的年度报告。

两天后，一名记者问巴菲特:这次股市崩盘意味着什么？

巴菲特的回答只有一句话:也许这意味着股票市场在过去涨得太高了。

巴菲特没有在恐慌中询问信息，也没有在恐慌中抛售股票。面对财富的急剧下降和尴尬份额的急剧下降，他非常冷静。

原因很简单:他坚信自己持有的这些上市公司具有长期可持续的竞争优势、良好的发展前景和较高的投资价值。他坚信，股市灾难就像自然灾害一样，只是暂时的。最终，股市灾难过去后，股市将恢复正常，他所持公司的股价最终将反映其内在价值。

第二，在灾难发生前要小心谨慎:

一句无心的话可能会让你后悔一辈子

但是对每个人来说，自然灾害是一样的，但是自然灾害造成的损失是不同的。那些事先采取适当预防措施的人遭受的损失要小得多，恢复正常的速度也快得多。

那么，在股市崩盘之前，巴菲特是如何应对的呢？

巴菲特在1999年遭遇了另一次股市崩盘。结果，股市崩盘来了。2000年、2001年和2003年，美国股市分别暴跌9.1%、11.9%和22.1%，累计跌幅超过一半。在为期三年的股市崩盘期间，巴菲特的表现上升了10%以上，大大击败了60%的市场。

为什么？因为巴菲特已经为股市崩盘做好了准备。

从1995年到1999年，美国股市上涨超过2.5倍，这是一个前所未有的大牛市。最重要的驱动力是互联网和高科技股的飙升。然而，巴菲特拒绝投资高科技股，并继续牢牢持有可口可乐、美国运通和吉列等传统行业公司的股份。结果，在1999年，标准普尔500指数上涨了21%，而巴菲特的表现只有0.5%，这不仅输给了市场，而且输得很惨，相差超过20%。今年是巴菲特输给市场最糟糕的一年。

在1999年的年度会议上，股东们纷纷指责巴菲特。几乎所有的报纸和媒体都说巴菲特的投资策略已经过时，但巴菲特仍然无动于衷。

正是这种坚定的长期价值投资策略让巴菲特安全度过了股市崩盘。

巴菲特是一个非常谨慎的人，他不会轻易买入股票，只有当他非常确定时，他才会持有大量头寸。巴菲特说:我非常重视确定性。你不能承受巨大风险的根本原因是你没有提前考虑确定性。

巴菲特对确定性的追求并不是来自股市的波动和股价的涨跌:我从来没有试图通过股市赚钱。我们购买股票的假设是，它们将在第二天关闭股票市场，或者在五年内不重新开放股票市场。

巴菲特对确定性的追求来自公司内在价值的持续增长。

巴菲特坚信，价值最终将决定价格:市场可能会在一段时间内忽视公司的成功，但最终肯定会被股价所肯定。正如格雷厄姆所说:市场在短期内是一台投票机；但从长远来看，这是一台称重机。

巴菲特对利润确定性的追求来自于安全边际，即购买价格和内在价值之间的差距。巴菲特坚信，安全边际是成功投资的基石，只有足够的安全边际才能提供足够的投资保障:在架桥时，你坚持自己能承受3万磅，但你只允许1万磅的卡车通过。同样的原则也适用于投资领域。

为什么在1999年经历互联网股票泡沫崩溃时，许多人遭受了可怕的损失甚至净亏损？

因为当他们购买股票时，他们一点都不小心。他们不知道公司股票的内在价值是多少，安全边际有多大，也根本不确定投资利润。他们购买的原因很简单:这只股票正在上涨，而且看起来它在未来还会上涨。

当他们上涨时，他们买入并上涨，陶醉于快速赚钱的喜悦，但出乎意料的是，一场股市崩盘正等着与他们算账。现在不要看日益增加的短缺，以后要小心计算总账。

为什么在经历了许多重大股市灾难后，巴菲特仍然毫发无损？因为他非常谨慎，因为他从不打不确定的仗。

巴菲特总是记得他的老师格雷厄姆教授的两条基本原则:第一，永远不要赔钱，第二，永远不要忘记第一条规则。

第三是灾后要有耐心:

等待真正的投资机会

当自然灾害发生时，价格上涨，许多人想发财。当股市崩盘时，股价暴跌，许多人急于逢低买入，也想赚一笔灾难性的财富。

尤其是在过去的两年里，在中国股市每一次大幅下跌之后，很快就会是大反弹，它不仅会收复失地，还会升得更高。有些人还总结了一个原则:大起大落，大买大卖。

如果就这么简单，世界各地都会有百万富翁。

巴菲特在《华盛顿邮报》有一只股票，他持有了34年，上涨了128倍。如果他按照上面的原则一倍又一倍地卖出去，他以后怎么可能赚到100多倍呢？

巴菲特已经看到了许多曾经辉煌的公司股票，股价已经暴跌。如果你做了一笔大买卖，它只会跌得更多，甚至跌到后期。公司将退出市场，破产清算，这样你就可以为此付出代价。要知道美国与中国不同，那些垃圾股不会站出来拯救重组。

如果你急于寻找便宜货，很有可能你会得到一把落下的刀，而且你通常会得到刀刃而不是刀柄。

回顾巴菲特在股市崩盘中的表现，你会发现巴菲特根本不会急于讨价还价。相反，他会耐心等待，然后再等待。

巴菲特在1969年大牛市到来之前退出了美国股市。出人意料的是，股市在1970年调整后迅速反弹。在1971年和1972年，股票市场继续急剧上升。巴菲特不为所动，继续耐心等待。1973年，梅50股的股价大幅下跌，指数下跌近15%，市场摇摇欲坠。1974年10月初，道琼斯指数从1000点暴跌至580点。到年底，美国股市暴跌逾26%，两年内下跌40%。许多上市公司眼睁睁地看着自己的股票市值下跌了一半。美国几乎每只股票的市盈率都是一位数，这在华尔街非常罕见。没有人想再持有股票，每个人都在抛售股票。巴菲特已经在股市崩盘中等待了两年。当市场极度悲观，每个人都害怕时，他会回到市场，开始贪婪地低价买入，赚很多钱。

2000年互联网技术股票泡沫破裂后，巴菲特忍耐了五年，才大规模重返股市。巴菲特从未急于反弹。他想要的不是短期投机的小利润，而是长期价值投资的大利润。因此，他会耐心等待股市一次又一次下跌:只有当资本市场极度低迷，整个商界普遍感到悲观时，才会出现回报丰厚的投资机会。