暴跌的一刻正在来临 美国股市已进入“拆弹时间”

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美国股市已经进入拆弹时代

资料来源:经济日报

作者:董少鹏

4月6日(东部时间)，道琼斯指数、标准普尔500指数和日本宇宙开发事业团指数均下跌超过2%。对贸易摩擦的预期不断上升，可能会引发美国股市的重大调整。

美国的心脏华尔街最近非常不稳定。4月4日(美国东部时间)，当美国总统特朗普挥舞关税大棒时，他的前白宫首席战略顾问班尼说，华尔街向外国输出了俄亥俄州、宾夕法尼亚州和密歇根州劳动人民的就业机会；如果华尔街不喜欢，那就让华尔街见鬼去吧。

(东部时间)5日，由于中国宣布对等反制措施，特朗普本人表示希望妥善解决中美贸易摩擦，预计中美双方将采取措施避免贸易争端升级。当天，道琼斯指数没有下跌，而是上涨了200多点。然而，特朗普4月5日的声明再次击中了华尔街的心理防线。特朗普正考虑对中国1000亿美元的出口产品征收关税，这已导致中方自然做出回应。由于预期中美贸易争端可能升级，投资者猜测股市危机即将来临，用脚投票是很自然的。美国股市长期积累的泡沫将被彻底戳破。

华尔街人士反对特朗普的保护主义政策，这不仅是为了捍卫自由贸易的完整性，也是为了捍卫华尔街利益的基石。几乎所有在美国的大型跨国公司都是上市公司，S&P 500公司40%的收入来自美国以外。如果贸易摩擦升级，这些公司的利润将不可避免地受到影响，股市的基石将会动摇。

自特朗普今年2月当选美国总统以来，道琼斯指数已上涨逾30%。特朗普总是把股市上涨列为自己的优点之一。然而，随着中期选举的到来，特朗普作为一名政治家，试图用贸易保护主义来赢得选民，以保持选票不流失，他的行为与华尔街的预期背道而驰。

华尔街精英们一直支持自由贸易，反对特朗普的贸易保护主义。当然，特朗普也在寻求政策平衡，并推出了减税和放松监管的措施，以对冲贸易保护措施对华尔街的伤害。在特朗普看来，这样的政策组合不仅可以阻止华尔街搬起他的桌子，还可以迫使贸易伙伴转移利益，维持和增强美国企业的竞争优势。

然而，这样的计算过于虚幻:首先，世界上没有免费的蛋糕，特朗普坚持向贸易伙伴施压，这将不可避免地加剧贸易摩擦。因此，美国跨国企业必须重建他们的市场布局，因为没有一个国家能够接受不友好的贸易伙伴。不仅像波音这样的制造公司，而且像微软和苹果这样的技术公司都必须压缩现有市场，从而降低利润。毕竟，开放新市场需要一个过程。

其次，自2008年国际金融危机以来，美国股市已经连续上涨了近九年，指数已经翻了两番。一个雄辩的声明是，美国引领全球经济复苏，美国新经济占主导地位，全球资本对美国持乐观态度..但是这个美丽的陈述不能涵盖整个故事。美国股市上涨的背后是，上半年，美国通过量化宽松传递了危机，同时推高了股指，创造了虚假繁荣；下半年，美国率先提高利率，从世界上撤出资金，并保持了自身的繁荣。特朗普当选一年多后，美国股市继续上涨，这是最后的疯狂。

第三，特朗普的抛出与他对华尔街的判断有关。有人认为，美国股市已经上涨了近9年，这帮助美国企业在未来5至10年内储备了足够的发展资本，因此他们可以无所顾忌。特朗普让制造业回归美国的竞选承诺没有兑现。他必须打一场贸易战来实现他的诺言。我们注意到，在美国挑起贸易争端之前，他的推特停止了谈论股市。这证实了班尼关于让华尔街见鬼去吧的声明。

当然，美国股市近九年来一直在持续上涨，道琼斯和标准普尔500指数的市盈率已经达到25倍左右。无论是与一般的新兴市场相比，还是与美国股市的历史相比，它都处于一个较高的水平，并且下降是不可避免的。此外，美元已进入加息渠道，加息效果正在积累。压倒骆驼的最后一根稻草可能会出乎意料地到来，跳水的时刻即将到来。2月份美国股市的所谓下跌不是逆转，而是正常的调整，这很可能被特朗普的政策组合打破，他认为这种组合很聪明，但本质上是无序的。

当然，美国股市积累了脱离美国实体经济运行和全球经济结构的泡沫，这种下降也很正常。特朗普政策的合力将推动美国股市的调整。特朗普还将被授予美国股市轰炸机的新头衔。然而，这个轰炸机是一个糟糕的轰炸机。