中金公司：实施资管新规将成为“大资管行业”统一监管的里程碑

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针对央行近期发布的《金融机构资产管理业务规范指导意见》(即新的资产管理规定)，CICC评论称，新的资产管理规定延长了过渡期，允许不活跃交易的产品采用摊余成本法计量，这可能有效缓解市场此前对缓冲期不足导致流动性硬着陆的担忧。总体而言，新规对短期市场流动性和融资条件的边际影响相对有限。此外，在期限错配结构逐渐解体后，预计短期利率将从6月至12月逐渐下降并回到央行公开市场操作利率附近。然而，货币资金、消费信贷、互联网金融和金融平台监管的收紧，可能在短期内给地方带来一些压力。

从中期来看，新资产管理条例的实施将成为大型资产管理行业统一监管的一个里程碑，为未来中国资本市场的健康发展和有序扩张奠定更加坚实的基础。从长远来看，我们重申我们的一贯观点，即中国仍有必要进一步降低法定存款准备金率，从源头上抑制银行将资产/负债移出表外的冲动，进而从根本上缓解影子银行监管的顽疾。