121只股票持股计划将陆续进入解锁期 员工持股计划日子不好过

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◆经济导报记者史超报道

在a股指数大幅下跌的背景下，上市公司纷纷推出员工持股计划，这代表着机遇或风险，已成为市场投资者普遍关注的话题。

事实上，我们已经吸取了过去的教训，以供参考。《经济导报》记者通过选择金融终端统计了a股实施的员工持股计划，发现未来6个月将有121个持股计划陆续进入解锁期，其中76个处于亏损状态，占60%以上，浮动亏损最高的是磁星股份(300307，咨询股份)，达到-64.48%。

就陆股份而言，东方海洋员工计划(002086，诊断股份)覆盖面较广，目前盈亏情况为-31.17%。该计划将于今年9月15日解锁，并可在二级市场出售。

值得注意的是，由于新的资产管理规定等因素，部分上市公司在员工持股计划解锁后，已经确认亏损并减持。这是否会发生在东方海洋的员工持股计划中，引起了人们的关注。

员工持股计划被搁置了

董事长仍然呼吁增加持股

2日，中国陶瓷材料(300285)发布了第二次员工持股计划修订草案，称该计划募集资金最高限额为1.1亿元，将全额认购单一基金信托，并通过二级市场购买获得和持有公司股份。

前一天，渤海轮渡(603167，股份咨询)宣布，公司员工持股计划已完成股份购买，累计持有公司股份1082.47万股，总营业额1.15亿元，锁定期为一年。

《经济导报》记者注意到，在最近的市场低迷下，上市公司对推出员工持股计划的热情很高。在过去的一个月里，22家公司已经宣布完成员工持股计划的实施。

然而，并不是所有的员工持股计划都能给员工带来满意的回报。事实上，在宏观经济、投资者情绪、海外市场波动等因素的影响下，股价走势并不明朗，解锁期临近时，许多员工持股计划仍处于浮亏状态。其中，东海就是这样一个例子。

数据显示，东洋员工持股计划已于去年4月经股东大会审议，并于9月实施。在此期间，该计划通过“云南国际信托有限公司-聚宝45号单一基金信托”产品，在二级市场多次购买公司股份，总成交额为4.18亿元，平均成交价为12.19元/股。

当时，东方海洋正在积极部署一个大型健康产业，在员工持股计划完成带来的好处下，公司股价在接下来的一个月(去年10月)上涨了19%。然而，这只是昙花一现。自去年11月以来，该公司股价一直跟随中小板指数下跌，并在今年2月、3月和4月迎来了连续三天的下跌。仅这三个月的降幅就超过了40%。

结果，一个好的员工持股计划突然遭遇滑铁卢。截止本月1日，东方海洋的股价为8.39元/股，比员工持股计划的成本低31.17%。

值得注意的是，今年2月，当东方海洋开始连败时，公司实际控制人兼董事长车石也发出了鼓励全体员工积极购买公司股票的提案，并承诺员工在规定期限内购买公司股票所造成的损失将由车石用自己的资金全额补偿。当时，员工持股计划已经处于亏损状态。

从随后的股价表现来看，市场并不看好车石增持股份的举措，这可能与当时被锁定的员工持股计划有关。

新计划有明显的去杠杆化

旧计划要去哪里？

有受访分析师表示，根据东方海洋的公告信息，其员工持股计划的锁定期为12个月，持续时间为18个月，即该计划可于今年9月通过二级市场出售，清仓或展期事宜将于明年3月考虑。

然而，从公司的业绩来看，在上述两个时间点，其股价很难回升至员工持股计划的成本之上。根据公司4月份发布的业绩预测，预计今年上半年上市公司应占净利润同比将变化-50%至-30%，主要是由于去年上半年投资收益4000万元。“市场可能担心公司在大健康等新兴行业布局的风险，而主要业务表现相对平淡，这降低了投资者对公司未来的预期。”华东一家经纪公司的分析师告诉《经济先驱报》记者。

值得注意的是，东方海洋员工持股计划也是一种杠杆产品。根据公司公告，该计划向员工募集的资金总额不超过1.7亿元，但认购该信托计划的次级股形成的信托计划上限已达到5亿元，资本杠杆接近翻番。

最近，由于新的资产管理法规等因素的影响，这种杠杆员工持股计划的日子并不好过，有些计划甚至出现了认亏。例如，袁可立(600478)本月9日宣布，与公司第一个员工持股计划相对应的普顺12号资产管理计划持有的全部股份已通过大宗交易卖出，成交额为1267.5万股，成交价格为5.60元/股。该计划中购买股票的成本约为14元/股(恢复)，杠杆率为2倍。降价造成的损失不小。

关于亏损退出，袁可立表示，由于国家监管政策和市场融资环境的影响，该计划无法延期，员工持股计划只能根据原资产管理计划的资产管理合同约定的到期日终止。

《经济先驱报》记者指出，最近建立的员工持股计划很少出现杠杆效应。例如，在中国陶瓷股份有限公司的员工持股计划中，募集资金的最高限额为1.1亿元，信托资金的最高认购限额也为1.1亿元。可以看出，杠杆化员工持股计划面临的市场和政策压力正在增加。

对此，上述券商表示，市场上涉及杠杆和套现模式的资产管理产品已经受到严格限制，对于即将到期的高杠杆员工持股计划的延期非常困难。面对这种情况，上市公司将如何应对？对此，《经济导报》记者也致电东方海洋，但相关负责人的电话没有接通。