央行周三开展2000亿元逆回购 实现零回笼

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中国证券报(记者王娇)央行周三进行了为期7天的2000亿元反向回购操作，2000亿元反向回购当天到期，完全对冲了当天到期的金额。市场人士指出，在结构性去杠杆化的基本思路下，预计“严格监管+稳定货币”的组合将保持不变，新的资产管理规定实施后，货币政策可能会有所协调。短期而言，随着跨月融资的稳定，预计5月初融资将有所改善。

上周，中国央行从公开市场操作中提取了2700亿元人民币的资金，该周的反向回购金额为5200亿元人民币。中国央行仅推出了2500亿元人民币的反向回购，但RRR方面的降息举措已于4月25日正式实施。RRR降息实施后，基金与之前的紧张回报保持了紧密的平衡。上周，中短期基金利率保持在相对较高水平，r007上升90个基点至4.71%，r001上升29个基点至3.30%。

市场参与者评论称，尽管RRR降息为银行机构提供了流动性支持，但央行最近的公开市场操作仍比预期糟糕，大量资金净撤出影响了市场流动性预期；在叠加期结束时，银行和其他机构的融资意愿降低，货币市场基金不断收紧。

“在4月的月中纳税期间，基金利率略有上升。RRR降息后，债券市场情绪有所好转。机构和杠杆的集中也使市场资金一度紧张，但短期因素是主要因素，整体资金没有问题。”沈万红源(000166)证券说。

据统计，本周，央行的公开市场将有3800亿元人民币的反向回购到期；由于五一假期的影响，周三至周五分别有2000亿元、1200亿元和600亿元到期，没有回购或央行票据到期。

周三(5月2日)，银行和存款之间的一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.7837%；银行和存款之间的7天质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.9863%。

分析师认为，5月初撤资的压力不大，预计本月初流动性将基本稳定，但新资产管理法规的出台对短期流动性的影响仍有待观察。

4月27日晚，期待已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。根据大多数机构的分析，新的资产管理法规对整体流动性的影响有限。

“在货币政策的微调下，新的资产管理法规对流动性的影响是有限的。”华创证券指出，在去套期和去渠道的影响下，预计影子银行将继续被压缩，从而影响整体流动性。然而，从年初以来的宽松货币市场和4月17日的RRR降息可以看出，货币政策的确在微调，以对冲新资产监管带来的流动性影响。在“宽货币、严监管”的政策组合下，广义的社会福利将趋于稳定，不会停滞和下降。

与此同时，CICC表示，“严格监管和稳定货币”的结合仍将保持。在降低融资成本的总体要求下，如果发生意外冲击，货币政策应给予一定的对冲，这将有助于减少短期冲击。新资产管理条例实施后，货币政策有望在一定程度上得到协调。此外，4月份的纳税等因素将有助于略微提高资金的稳定性。

“由于影子银行监管的加强，表外融资持续下降，新的资产管理规定实施后，为了减少表外报告对实体经济的流动性影响，货币政策从中性到回归中性的趋势将会更加清晰，资金供求将会有所改善。随着跨月因素的消除，预计5月初基金状况将有所改善。”海通证券蒋超团队(600837)表示。