新三板涌现5000家新经济企业 28家企业达到独角兽标准

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本报记者左永刚

5月3日，国有股转让系统发布了2017年新三板上市公司整体业绩。统计数据显示，上市公司整体保持高质量、快速发展的态势，新行业新业务形式蓬勃发展，阶梯已初步形成。到目前为止，新三板有近5000家新的经济企业，独角兽企业已经出现在几个新的经济行业。有28家上市公司符合新经济中独角兽的全球公认分类标准，重点是互联网应用、文化和娱乐、新技术、新环境保护和生物制药行业。

2017年是中国供应方结构改革深化的一年。产业转型升级步伐加快，创新驱动的积极效应不断释放。作为中国创新创业型中小企业的代表群体，2017年上市公司整体业绩呈现高质量增长，产业结构继续优化，新动能、新产业、新业务形态加快，服务国家创新发展战略的新三板市场基础越来越深。

截至4月27日，共有11，371家公司被要求披露2017年度报告。除已提交终止上市申请的147家公司外，共有10，764家上市公司完成了2017年度报告的披露，及时披露率为96%。

保持整体高质量快速发展

具体来说，一是上市公司整体保持了高质量、快速发展的态势，企业社会责任和规范化水平进一步提高。整体业绩继续保持较快的增长速度。2017年，年报披露的上市公司实现总收入1.98万亿元，净利润1154.84亿元，分别增长21.21%和14.69%，利润率为76.44%。其中，非金融类企业实现总收入1.89万亿元，实现净利润1012.99亿元，同比分别增长21.12%和17.79%，增速比上年进一步提高3.64个百分点和7.20个百分点，实现利润率79.63%。盈利能力保持高水平，净资产收益率为8.69%。经过市场的发展和培育，上市公司的总资产、营业收入和净利润在过去五年分别增长了102.02%、75.97%和91.61%。906家公司上市后规模升级，其中48家微型企业成长为小型企业，844家小型企业成长为大中型企业。

运行稳定性进一步提高。首先，传统产业通过去杠杆化获得了实际成果。非金融企业平均资产负债率为47.84%，同比下降0.19个百分点，其中传统行业同比下降0.87个百分点。二是运营效率提高。非金融企业存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率分别增长2.84%、7.48%和2.79%。第三，税收负担继续下降。企业以现金形式缴纳的税费占收入的比重同比下降0.43个百分点，其中小微企业同比分别下降0.62和0.82个百分点。

产业结构持续优化。一是现代服务业主导作用增强。现代服务业(不含金融业)收入和净利润同比分别增长26.94%和29.12%，其中信息技术行业净利润同比增长49.01%。网络经济、数字经济和共享经济表现突出，成为推动新经济发展的新引擎。第二，制造业延伸到价值链的高端。先进制造业收入占61.84%，同比增长0.27个百分点。装备制造业和高技术制造业固定资产投资增速分别比上年提高11.74个百分点和2.30个百分点。第三，环境保护和生态改善民生产业。涉及环境保护和社会公共服务的行业经营业绩大幅提升。收入和净利润同比分别增长14.28和18.72个百分点，投资进一步扩大，同比增长2.24个百分点。第四，高耗能行业产能持续下降。石油加工、电力加热和黑色金属加工投资同比下降20%以上。

服务国家战略和履行社会责任的广度和深度都有所提高。一是服务区域协调，振兴农村。西部和民族地区上市企业业绩继续改善，净利润同比增长19.87%，增速比上年提高12.61个百分点。农村农业和农村居民相关企业增加收入，服务农村振兴战略。涉农企业368家，收入同比增长9.19%；县乡企业850家，收入同比增长24.25%。二是参与扶贫的深度、广度和精细度明显提高。贫困地区上市公司235家，收入和净利润分别同比增长25.53%和36.26%。9995家公司披露了扶贫和社会责任，其中2489家公司响应扶贫号召，以捐赠、赠书和设立公益基金的形式积极参与扶贫。第三，扩大对社会就业的吸收。上市公司从业人员达到252.03万人，同比增长7.85%，比中国城镇就业增长率高出5.03个百分点。

公司治理进一步改善。在新三板上市后，公司治理的规范化得到了显著加强。在制度建设方面，2017年有4333家公司建立了新的公司治理体系，占40.25%；7407家公司建立了年报重大差错责任追究制度，占68.81%，同比增长13.85个百分点。在外部制衡方面，654家公司开始设立独立董事，538家公司将职业经理人引入管理层。在权益分配方面，共有2548家上市公司宣布了分红计划，占年报披露的上市公司的23.67%。其中，2044家公司实行现金分红，现金分红总额为267.85亿元。在信息披露方面，因未能及时披露2017年度报告而受到处罚的公司数量减少了20家。在1268家创新型公司中，除28家公司提交了退市申请外，2018年第一季度有1193家公司按时完成了信息披露，及时披露率为96%。

培育了28家独角兽企业

第二，新动能新产业的新业务形式正在蓬勃发展，阶梯已经初步形成。为国家创新发展战略服务的新三板市场基础越来越深厚。创新推动战略深入实施。一是持续高R&D和人才投入。共有8586家上市公司披露研发支出，研发支出总额607.3亿元，同比增长9.96%。R&D强度为3.82%，比全社会高1.7个百分点。人才驱动特征显著，本科及以上学历者占25.81%。例如，锂电子阳极材料的龙头企业“背叛”建立的研究所已发展成为拥有200多名R&D人员的国家技术中心，成为世界上新能源材料领域最大的研究所。第二，R&D的产出效率很高。24家上市公司参与的科研项目获得了2017年国家科技奖，许多上市公司拥有世界先进的核心技术。如物联网企业德信IOT拥有国际领先的射频识别技术，拥有5项世界级核心发明专利和10项国家核心发明专利。第三，坚持生产和科研相结合。2017年，上市公司签订的重大技术开发合同总额255.05亿元，同比增长406.76%。约有一半的公司在继续实施中开展科研，设立下属科研机构，与科研机构合作开展科研项目，引进具有科研机构背景的人才，科研范围涉及区块链、人工智能等前沿技术。例如，生物技术公司Celera拥有三站两屋一中心的科技创新平台，通过科研+工业两轮驱动形成良性循环和可持续发展模式。2017年，R&D强度达到17.51%。

值得注意的是，新经济企业已经在新三板内部形成了发展阶梯。首先，有近5000家新的经济企业。在披露2017年年报的10，764家公司中，有4，782家新经济企业，占44.43%，涉及高端制造业、生物医药和科技服务业等新兴产业，以及新文化(300，336家)和新零售等新业态。其中，2138家新经济企业具有突出的智力驱动、资本驱动和技术驱动的生产要素投入，体现了高增长、高附加值和高回报率的产出效应，具有显著的新经济特征。第二，半数以上的新经济企业已经发展成为具有高增长潜力的瞪羚企业。在新经济企业中，2654家企业的增长率达到瞪羚企业的分类标准，占55.50%。这些企业的规模虽小于独角兽企业，但却呈现出跨越式的高增长潜力，收入和净利润的平均增长率分别达到39.68%和104.28%。例如，工业安全领域的高科技企业帮助了安迪，2017年净利润为202.56万元，同比增长171.35倍。第三，独角兽企业已经出现在许多新的经济行业。有28家上市公司符合新经济中独角兽的全球公认分类标准，重点是互联网应用、文化和娱乐、新技术、新环境保护和生物制药行业。许多企业在子行业中处于领先地位，2017年表现突出。例如，生物医药企业成达生物是全球人用狂犬病疫苗的领导者，国内市场份额为50%。2017年净利润为5.58亿元，连续两年净利润同比增长20%以上。大型文化科技集团华强芳特连续七年蝉联中国文化企业30强，2017年实现净利润7.48亿元。

此外，在新三板市场培育和发展新的经济企业。自上市以来，共有2546家新经济企业完成4310次发行，融资总额1696.2亿元，为公司业务发展提供了重要支撑。例如，神舟UCAR在亏损的情况下完成了两次发行融资(总计70亿元人民币)，保证了公司营销战略的实施。目前，公司已经建立了中国最大的b2c旅游共享平台，2017年收入同比增长68.62%，亏损大幅减少33.71亿元。新增经济企业405家，完成并购471家，交易总额559.93亿元。上市公司通过并购完成了行业整合或转型升级，对行业影响较大的案例很多。例如，国内领先的交友网站平台Lily.com在2017年通过重大资产重组与嘉园合并，这大大增强了该公司的行业影响力。2017年，收入同比增长2.58倍，净利润同比实现盈利。

上市公司的借贷能力继续提高

第三，客观认识中小企业发展特点，进一步提高服务中小企业发展的能力。统计数据显示，3027家上市公司的净利润增长率超过50%，而3442家公司的业绩下降率超过50%。总体而言，绩效波动符合成长阶段中小企业的发展特点。有些行业研发周期长，如生物医药行业，一般具有投资高、周期长的特点。在研发阶段，经常需要大量的资本投资，而且没有利润。与此同时，中国经济正处于转型升级时期，各种新技术、新业态不断涌现。一些行业可能面临新兴产业的冲击，而其他成长型企业正处于战略升级和转型阶段，这可能会对短期利润产生影响。市场主体应客观看待中小企业绩效的波动，共同营造良好的投资环境和氛围，以利于创新创业型中小企业的长期发展。

虽然上市公司的举债能力不断提高，但提高中小企业直接融资比重的任务依然艰巨。2017年，非金融类上市企业普通股融资总额为1233.66亿元，占全社会非金融类企业股票融资总额的14.09%，同比增长4.25个百分点。上市后，企业受益于标准化和公开化程度的提高，间接融资能力也有所提高。2017年，共有6607家公司间接融资，占比61.38%，间接融资总额4650.81亿元。另一方面，上市公司财务费用同比增长40.15%。其中，中小企业增速分别达到65.24%和42.07%，财政支出占收入的比重均提高了0.2个百分点以上，反映出中小企业间接融资成本仍大幅降低0/室，新三板服务中小企业、提高直接融资比重的任务依然艰巨。建议进一步丰富融资产品，为不同成长阶段的企业提供差异化、高效的融资方式，加大对中小企业的融资支持。