机构：CDR不会对市场造成过大的流动性冲击

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昨天晚上，中国证监会正式颁布实施了《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称《存托凭证办法》)，符合条件的红筹企业可以从即日起向中国证监会提交发行存托凭证的申请材料。

据悉，试点工作以制度建设为重点，中国证监会将根据试点情况完善相关制度，条件成熟时逐步扩大试点企业范围。

安信证券战略团队认为，与传统的拆除vie结构的a股借壳(未来可能开通ipo渠道)相比，在a股发行cdr具有多重优势:保留公司现有结构，时间成本低，财务成本低，监管成本低，融资渠道增加，融资成本降低。

流动性压力:预计cdr将带来1159-5280亿元的融资需求，安信证券认为这不会对市场造成过多的流动性影响。首先，cdr是一种新的融资工具，监管当局在推进时也会把握节奏；第二，虽然cdr是市场上一种新的融资需求，但对整个市场来说，更重要的是看总体融资需求；最后，从历史的角度来看，仅凭融资需求的上升来判断股市走势是不全面的。

关于成长股的影响:盲目地说batj上市后会对现有的上市估值造成大规模的影响，可能并不全面和客观。首先，我们没有发现成长股的行业估值远高于中国股票；其次，由于美国市场的经济环境、文化习惯等因素，很容易造成对中国企业的误解，这也将导致对中国股票的部分低估；最后，batj的回报将大大有利于整个成长型股票。只有当成长型股票的土壤肥沃时，才能培育出更多高质量的新经济公司。