今年高送转不再拼“谁更高”

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对于a股投资者来说，今年冬天有点冷。1月底和2月初，许多公司的股价回到了原来的状态，股权质押等风险也大幅上升。

面对股价的大幅下跌，一些公司采取了各种措施来保持稳定，其中不乏高周转率。久违的高交付再次成为股价的助推器，这也催生了更多公司相继发布高交付计划。然而，随着越来越多的公司发布高交付和转让计划，监管的高压力再次袭来。

大多数打算发力的公司都在深圳

2月11日，华能科技发布了2017年利润分配方案，称公司实际控制人倪梁明建议每10股现金2.3元(含税，下同)增加8股。受此消息影响，2月12日，华能科技直接上下波动。与12日股价日涨停形成鲜明对比的是，该股自去年11月中旬以来，尤其是在这轮大幅下跌中，开辟了下行通道，股价在三个月内下跌了一半。需要说明的是，公司控股股东华能德美投资质押了大量股份，公司在2月5日和2月11日两次补充质押。截至目前，华能德美投资已质押股份1.15亿股，占公司总股本的30.76%，持有公司40.81%的股份。

巧合的是，川环科技在2月8日早些时候宣布，该公司的实际控制人童提议每10股转让10股至10元。由于股息数额巨大，该股继续上涨，并于2月9日收于每日涨停点。文通也有股权质押行为，2017年9月首次质押200万股，占公司总股本的3.35%；第二次认捐是在去年12月，认捐了73万股。截至目前，通已质押273万股，占公司总股本的4.45%，持有公司总股本的16.25%。

事实上，在今年1月29日至目前a股市场的困难时期，宣布高转换率的上市公司并不少见。据《金融投资新闻》的粗略统计，截至2月12日中午，已有50多家上市公司发布了大额交割和转让计划，其中大部分在深交所上市。

高交付和红利同时增加

“高交割和高转让”的概念再次站在了风口浪尖，推高了上市公司的股价。然而，自去年以来，监管当局一直对高交付和转让的炒作保持着很高的压力。今年，一个明显的变化是，大多数公司披露高交付和转让提供股息，股息的强度有了显著提高。同时，与前几年相比，交付和转移的比例也有所下降。

例如，崇达科技在2月11日晚透露，计划每10股增加10股，同时每10股将分配5.4元，现金分红总额为2.214亿元。根据公司业绩预测，预计2017年上市公司股东应占净利润为3.94亿元至4.69亿元，同比变化范围为5%至25%。这也意味着崇达科技的分红金额是2017年净利润的一半以上。2016年，该公司10次派息4.5元，2017年的计划显然支付了更多股息。

同样，沐源公司计划每10股转让8股给所有股东，同时计划每10股支付6.9元现金股利，总股利为7.99亿元。濮阳惠城于2月6日收到实际控制人王的利润分配方案，提出每10股增加5股，每10股分配3.5元。值得注意的是，濮阳惠城在2016年支付了10笔1.25元的股息。更慷慨的是丽珠集团，它计划每10股增加3股，每10股分配到20元。

从转移比率来看，前几年从10到20和从10到30的趋势今年几乎消失了。通过对《金融投资报》记者的梳理，发现只有少数转换率较高的公司，如美国联合新材料10派5元增持15股，花园生物10派1.4元增持15股，金贵银行10派1元增持12股。1月23日，之前透露以2.47元向10所学校转让16股的计划的穆林森，在1月30日主动宣布将转股比例下调至10所学校，转股价格为2.47元。

交易所密切关注高交割的合理性

尽管许多公司有意识地增加股息和降低转让增加的比例，但对高交付和转让的监管一直保持着很高的压力。

2月1日，丰誉发布了利润分配方案，公司实际控制人和欣提出了8元10股的高交付方案。这一消息立即引起了上海证券交易所的注意。上海证券交易所当天发出询价信，称“公司2015年、2016年和2017年前三季度分别实现营业收入10.18亿元、12.27亿元和12.10亿元；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后分别为6574.78万元、1.12亿元和1.47亿元。根据业绩预增公告，预计2017年归属于母亲的年度净利润将增加4504万元，至6643万元。该公司业务规模和盈利能力的增长率与这次实施的高交付率不匹配。”要求公司解释本次高股本转让的主要考虑因素、合理性和必要性。与此同时，该公司于2017年10月20日上市，股价几天前大幅下跌。上海证券交易所要求公司的控股股东解释提议的高转让是否与公司的股价趋势有关。

2月8日晚，上海证券交易所也对赛勒斯10所学校的15股1元、江南高纤10所学校的5股1.5元的高交付转让方案进行了质询，质疑上市公司业绩增长的可持续性、实施高交付的主要考虑及其合理性和必要性，以及公司董事未来的减持方案。

需要注意的是，上海证券交易所曾于2月7日就天青石和江南高纤维的高交割和转让进行过一次查询。在第一次质询中，上海证券交易所要求赛莱斯特解释2017年第四季度的突出表现和年度业绩增长的主要原因，董事会是否同意高交付和高转让计划是合理和审慎的，以及董事弃权的相关信息和理由。然而，该公司没有给出明确的解释。