央行释放流动性 资金面平稳“过大年”

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证券时报记者刘玉成

2月13日，央行宣布，考虑到春节后第一个工作日，银行体系流动性将受到纳税期限、中期贷款期限、部分临时准备金使用期限、法定存款准备金存款期限的影响，将加强预调微调，当日一年期贷款额度为3930亿元，利率为3.25%，与之前持平。

风能数据显示，本周没有到期的反向回购，2月15日将返还2435亿mlf，由于春节假期将推迟到节后。

从市场反应来看，在银行和存款之间的质押式回购市场，隔夜加权利率下降了0.02个基点，至2.5709%；代表性的7天加权利率小幅上升3.86个基点，至2.8317%；14日和21日加权利率分别上升24.59个基点和12.88个基点。随着春节的临近，市场中长期资本价格明显上涨，而短期利率相对稳定。

在这方面，大多数机构表示，尽管在节前提取现金存在一定压力，但本周没有到期的反向回购，它们受益于几套流动性组合措施，如央行定向RRR降息和临时动用准备金安排。近期整体流动性相对充裕，预计新年整体融资水平将保持稳定。

据报道，自1月中旬以来，已有2万亿元和4，500亿元的资金通过临时储备使用安排和有针对性的RRR普惠金融减持投放市场。尽管央行连续两周暂停反向回购操作，但整体流动性仍保持在合理水平。

在展望节之后，现金提取和cra到期可能会增加流动性的不确定性。为此，央行将继续灵活匹配工具组合，保持合理稳定的流动性，整体流动性预计将保持平衡。

央行还在2月9日晚发布公告，解释当前的流动性状况。节前节后，将继续灵活匹配工具组合，保持合理稳定的流动性:一是继续开展中期贷款便利化操作，补充中长期流动性，适当增加增量；二是及时开展反向回购操作，以合理的期限组合补充流动性，提高跨季资本供给比例。

据研究人员称，这显示了央行维持稳定的中性货币政策的决心，也表达了央行加强资金关怀的态度。

根据中泰证券的研究报告，市场不应该过于担心假期后的流动性。虽然cra释放的资金将被返还，但也有必要看到央行可以灵活运用包括公开市场反向回购在内的各种工具，特别是近期反向回购暂停，使得反向回购不可能在春节后到期，这有利于央行的灵活匹配。

根据沈万红源(000166) (000166)的证券研究报告，国内债券市场的趋势逻辑不是简单地跟随海外债券收益率的波动，而是决定因素仍然主要在中国。目前，国内债券收益率已经反映出对改善经济、收紧货币政策、通胀上升和监管影响的担忧。预计资本将在2018年停止上升并稳定下来。随着监管政策的实施，债券市场的主导因素将是收益率的基本面。本周将迎来春节。预计节前资金整体压力可控，交易量相对清淡，债券市场走势稳定。

(主编:崔志明hf118)