控股股东拟计划增持 公司价值受到认可

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上海机电(600835，诊断单元)

控股股东计划增加公司价值并获得认可

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浙商证券(601878，诊断)杨云

上海机电12日晚宣布，公司控股股东上海电气(601727)于2月12日增持194万股a股和21万股b股。在未来12个月内，上海电气计划增持(包括已增持的股份)不超过公司已发行股份总额的2%。增加价格是以每股不超过人民币25元的价格增持a股或b股，增持总额不低于人民币5000万元。同时，承诺在本次增资计划实施期间及法定期限内不减持公司股份。

大股东持股的增加显示了信心，国家改革的预期值得关注

大股东上海电气增持股份，以显示其对公司价值的认可和信心。同时，随着国有企业改革的推进，国有企业改革的后续行动值得关注。上海电气集团国有企业改革和转型发展的战略目标是整体上市，产业布局有重新划分或整合的可能。作为上海电气集团的重要上市平台，公司未来将有可能向集团注入机电一体化资产。

电梯行业长期以来稳步增长

2017年前三季度，公司实现收入146.94亿元，同比增长3.34%；扣除非净利润10.25亿元，同比增长6.52%。虽然电梯行业已经进入稳定期，但作为行业内的龙头企业，公司的市场份额仍在不断增加。在国内其他电梯企业业绩下滑的同时，公司仍逆潮流而动，其领先地位不可动摇。同时，随着维修收入的快速增长，电梯行业将保持长期稳定增长。

稀缺机器人(300024，诊断单元)减速器水龙头标志

减速器是机器人行业的核心关键设备，占机器人总成本的35%，而日本博纳是机器人减速器的绝对领导者，全球市场份额为60%+。2015年，公司与日本博纳合资的博纳精机进入减速器制造领域。目前产能为7万台/年，预计2019年将达到20万台的满产状态，减速机业务将成为公司业绩增长的新增长点。

盈利预测和估价

我们估计2017-2019年归属于母公司的净利润分别为14.85、16.03和16.87亿元，仅为当前市值的15.0/13.9/13.2倍。2月12日，股价收于21.77元，大股东承诺涨幅不会超过25元。根据公司的业绩和估值，以及对未来新业务的预期，公司被评为“增持”投资。