OECD上调主要国家经济增速 全球经济增长与风险并存

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全球经济复苏势头正在增强。2017年，全球经济表现抢眼，这也促使市场期待2018年全球经济表现更好。根据经济合作与发展组织(oecd)最近发布的最新预测，2018年全球经济实际gdp增长率将提高0.2个百分点至3.9%，2019年将继续保持良好的增长势头，预计增长率将保持在3.9%。

在经合组织看来，全球经济正在变得更加强劲，但这并不意味着可以放松警惕。强劲的增长伴随着越来越多的风险和摩擦。日益增长的贸易争端、中央银行货币政策的正常化、对金融市场的影响以及通货膨胀率的未来发展前景已成为经合组织关注的核心问题。

总体而言，经合组织对全球经济的复苏和发展持乐观态度。“强劲的投资、反弹的全球贸易和更高的就业率帮助扩大了经济复苏的广泛基础。”根据经合组织的数据，美国的减税和增加支出政策以及德国的额外财政刺激已成为2018年和2019年全球经济增长预测上调的关键驱动因素。其中，美国、德国、法国、墨西哥、土耳其和南非的经济增长率预计将超过此前的预期。

具体来说，经合组织预测，美国2018年的实际国内生产总值增长率将达到2.9%，比去年11月的预测高出0.4个百分点，比2017年的2.3%的增长率还要高。更重要的是，美国经济的快速增长势头将持续到2019年，预计2019年美国经济增长率将达到2.8%。根据经合组织的分析，美国新的财政措施将推动美国今年和明年的gdp增长0.5-0.75个百分点。此外，货币政策的逐步正常化将继续实施，将长期利率推高至一个更高的水平。与此同时，劳动力市场将进一步收紧，工资上涨和通货膨胀率上升的压力将加大。

在西方世界，没有比欧元区更好的方式来与美国的经济复苏竞争。2017年，欧元区整体经济增长率为2.5%，高于同期美国。然而，在今年和明年的预测中，经合组织仅略微将欧元区的经济增长率分别提高到2.3%和2.1%。“宽松的货币和财政政策强化了劳动力市场，提振了企业和消费者的信心，所有这些都提振了需求。”经合组织表示，作为欧元区的三个重要经济体，德国将在今年和明年保持稳定增长，受到额外财政政策的刺激，增长率将分别达到2.4%和2.2%；法国受益于最近的改革措施，2018年法国经济增长率将达到2.2%；意大利经济将继续保持温和状态，预计今年将增长1.5%。

值得注意的是，欧洲和美国不仅在经济增长方面“相互赶上”，而且最近还在贸易问题上发生了激烈的摩擦和争论。美国总统特朗普最近宣布计划对钢铁和铝征收高额进口关税，并暂时给予加拿大、墨西哥和澳大利亚豁免权。然而，欧盟作为美国的盟友，与美国有着密切的贸易关系，却不能幸免，这引起了欧盟的强烈不满。此外，美国和欧洲之间“きだよ 0”的叫嚣充满了火药味，这不可避免地使人们担心他们未来的贸易关系。

至于猖獗的贸易保护主义，经合组织认为，贸易保护主义仍然是一个关键的风险因素，将对信心、投资和就业产生负面影响。“保护基于规则的国际贸易体系是避免对增长前景造成长期损害的关键。”经合组织说。

事实上，除了最近引起市场关注的贸易争端外，经合组织还特别关注货币政策的正常化。对于全球主要央行而言，通胀率的表现已成为影响其货币政策路径的关键指标。经合组织认为，随着劳动力市场的收紧，主要经济体的通胀率可能会逐渐上升。通胀率从低迷中“缓解”，适度增长受到欢迎，这将有助于缩短采取宽松货币政策的时间。

然而，值得注意的是，尽管在全球经济复苏的背景下，主要经济体有必要逐步实现货币政策正常化，但在正常化程度上仍存在差异，这主要源于各方对增长、通胀率和金融市场前景的不同看法。至于美联储，经合组织预测，美联储将继续逐步加息，并减少其资产负债表。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)新任主席鲍威尔(Powell)近年来多次对美国经济前景表示乐观，这使得市场对美联储将加快加息步伐的猜测逐渐升温。经合组织预测，联邦基金利率将在2019年达到3.25%。

至于欧洲央行，经合组织认为，不断上升的实际和预期通胀率将使欧洲央行今年逐步减少资产购买，然后退出负利率政策。在3月份货币政策会议的决议声明中，欧洲央行删除了“必要时扩大月度债务购买规模”的表述，多数分析师认为这是欧洲央行发布的放松货币政策的信号。然而，欧洲央行行长德拉吉表示，只有当他确信价格稳定接近目标时，他才会终止购买资产。然而，日本银行仍面临潜在通胀率和低通胀率预期的困境。经合组织预测，目前的刺激措施将继续帮助其实现通胀率目标。