央行逆回购连续第四日停放 未来资金面是紧是松？

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新华社北京3月28日电中国人民银行周三宣布，考虑到月末财政支出可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，为保持银行体系流动性的合理稳定，将不会在2018年3月28日进行公开市场操作。这是央行连续第四个交易日暂停公开市场操作。今天，100亿元的反向回购到期，当天实现了100亿元的净提款。

据统计，在过去的6天里，央行已经进行了100亿元的反向回购操作，累计净收益4100亿元。一些分析师认为，央行实施净退出只是表明短期流动性不是问题。

中国证券网援引交通银行金融研究中心(601328)研究员陈济的话说，上周，分散的金融资金可能陆续到位，这在很大程度上抵消了金融机构前期跨季度资金需求的压力，使央行对公开市场的净提款操作有足够的信心。

27日，大部分银行间货币市场利率上升。在质押式回购交易和隔夜利率中，它们上涨了近6个基点，至2.59%。代表性的7天品种dr007上升了近3个基点至2.86%，14天品种也上升了3个基点至4.46%，21天品种上升了33个基点至4.52%。交易商表示，目前资本市场仍保持供需平衡态势，资金供应充足，跨月供应不足，跨季品种供需略显紧张。

据《中国证券报》头版报道，目前央行并未改变流动性“削峰填谷”的操作方式。净提款的实施表明总流动性问题不大，季末波动风险可控；与此同时，央行无意制造流动性过剩的局面，货币政策明显宽松的观点很难得到支持。随着金融系统内部杠杆的降低，流动性稳定性预计将会改善，波动可能会比去年小，但总体上仍将保持适度紧张。

中信证券(600030，诊断)认为，通过回顾自2016年和2017年公开市场操作正常化以来的情况，我们对mlf在4月上半月回归的压力感到担忧；金融存款可能大幅增加并吸收流动性；受汇率升值影响，外汇账户可能略有增加，但与公开市场操作和小规模财政存款相比，很难形成对流动性的支持。此外，在前期流动性持续宽松的情况下，机构增加杠杆的冲动萌生，目前的杠杆水平已经超过了2017年下半年以来的水平，这很可能会引发监管机构去杠杆化，导致债券市场面临回调压力。目前，短期流动性最宽松的时代已经过去。警惕“三月不紧，四月紧”的反复出现。(中信经纬应用)