扩内需与防范金融风险并行不悖

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时报评论

周子勋

最近，在全国政协关于完善系统性金融风险防范体系的会议上，如何有效防范和化解经济运行中的各种风险，成为与会CPPCC委员关注的焦点。国务院副总理刘鹤在会上再次明确了防范和控制金融风险的基本思路，即实现稳健中性货币政策+严格监管政策+坚决惩治腐败的有效结合，促进经济高质量发展。

在控制金融风险的同时，中国整体经济仍保持健康稳定的增长势头。从生产来看，4月份规模以上工业企业增加值同比实际增长7%，比3月份快1个百分点，比去年同期高0.5个百分点。今年4月，规模以上工业企业增加值同比增长6.9%，同比增长0.1个百分点。

然而，从需求的角度来看，经济运行中仍然存在更多的不可控因素。例如，在全球贸易保护主义抬头的背景下，中国后续外贸增长率下降仍是一个高概率事件。

4月份工业生产、进出口、就业数据和pmi的改善表明，今年上半年宏观经济能够保持稳定运行，而投资、服务业和消费增长放缓可能表明，经济增长势头放缓，活力下降。这种影响正在逐渐显现，势必会对今年下半年以后的经济增长产生一定的压力。

为此，上个月召开的中央政治局会议要求，要把加快结构调整与不断扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。5月16日召开的国务院常务会议确定了进一步降低实体经济物流成本的措施。预计全年物流成本将减少120多亿元；在此之前，国务院已经制定了7600亿元的减税和减费措施，这表明中央政府重视国内需求增长的放缓。

但扩大内需并不意味着监管应该放松。日前，央行发布了《2018年第一季度中国货币政策执行情况报告》。在部署下一阶段的货币政策思路时，指出要把握好稳定增长、调整结构和防范风险之间的平衡。这揭示了一个信号，即在下一阶段的货币政策中，央行将控制流动性规模，帮助去杠杆化，防范和化解金融风险。也就是说，稳定、中性的货币政策取向将保持不变，货币供给的总闸门将保持可控，货币金融环境不会发生根本性变化。

加强监管有很好的理由。首先，尽管政府通过定向RRR减排和精神创伤和痛苦评估引导资金流向私营企业和中小企业，但结果并不令人满意。4月份的信贷数据显示，对民营企业和中小企业的支持仍然较弱，但对国有企业和大企业的支持仍然非常稳定；对住房抵押贷款的支持已经减弱，但消费贷款仍在积极扩大。

其次，去杠杆化仍面临相当大的挑战。根据央行一季度货币政策执行报告，2017年中国宏观杠杆率上升2.7个百分点，至250.3%。面对仍然很高的宏观杠杆率，中国的去杠杆化政策总体上不会放松，这将明显体现在信贷、发债等融资政策上。最近召开的全面深化改革中央委员会第二次会议也呼吁严格控制高负债的国有企业。

综上所述，扩大内需和防范金融风险非常重要。政府部门应注意引导市场预期，提高政策质量和透明度。要把加快结构调整和不断扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。