庞庆华回应庞大集团缺钱质疑:说我没钱 我都懒得说了

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4s店合并的消息再次将这个庞大的群体(601258，诊所股票)推到了风口浪尖。5月14日，巨人集团宣布，公司全资子公司洛阳奔驰与中国大汽车(600297)签署收购协议，拟以12.53亿元的转让价格，转让公司与洛阳奔驰直接或间接持有的5家奔驰4s店100%的股权。而“此次转让交易的目的是提取资金，增加公司利润”，根据公告，预计此次交易带来的收入将达到6.16亿元。当时，有许多猜测。许多媒体认为，这个庞大集团的资本流动已经恶化，它需要出售资产来补充其现金流。

“这是企业资产的正常业务。没有“多钱少钱”这回事。卖掉几家商店并不意味着什么，说我没钱。我刚刚在北京亦庄买了一家店，花了6000多万元。我懒得说。”5月24日晚，巨人集团董事长庞庆华向《经济观察报》记者表示，市场上“资金严重短缺”。在回答为何出售盈利能力良好的梅赛德斯-奔驰门店时，庞庆华表示，出售也是有计划的，并不影响自身的发展。“这不是全盘抛售，而是价格合适时的转让”。

庞庆华告诉《经济观察报》，庞达不仅在销售门店，还在购买新店。这种转移的逻辑是，庞达在唐山、赤峰和邯郸有几家梅赛德斯-奔驰门店，但现在只在各地区销售其中的一家，而在德州和济南的门店相对较小，所以都销售一空。根据庞庆华的声明，未来将在其他地区新建梅赛德斯-奔驰门店，以优化大型梅赛德斯-奔驰4s门店的区域部门。“全国有33家梅赛德斯-奔驰4s店，其中5家已经售出，这不是一个很大的比例。”

但从外部来看，销售梅赛德斯-奔驰的商店仍然难以理解。"如果资金充裕，谁会出售梅赛德斯-奔驰商店？"汽车流通行业分析师桑智没有这样说。目前，梅赛德斯-奔驰4s店是所有品牌中利润最高的，而且近年来梅赛德斯-奔驰的销量一直在增长。事实上，公告显示，2017年转让的5家梅赛德斯-奔驰4s店累计净利润为1.1亿元。根据庞达集团2017年的财务报告，去年上市公司股东应占净利润为2.12亿元，这可以从这五家门店的利润贡献中看出。

高端品牌新车销售的毛利率高于其他品牌，而梅赛德斯-奔驰在奢侈品品牌中税前利润率最高。这笔交易值6亿元人民币以换取“奶牛”的利润吗？“资产的买卖是正常的。当我认为合适的时候，我会卖掉它们。讨论更多的钱和更少的钱是没有意义的。未来，一家新的梅赛德斯-奔驰商店将开业。”庞清华说。

财政压力是什么？

虽然庞庆华一再表示，这对钱来说并不坏，但作为一个经销商集团和资本密集型行业，对资本的需求一直都比较大。巨人集团目前的资产负债率为77.5%，总负债为465亿元。截至2017年底，庞大集团的流动负债为466亿元，非流动负债总额为35亿元；2016年同期，公司流动负债522亿元，非流动负债55亿元。总体而言，公司整体负债规模有所下降，但一年内到期的流动负债比例仍较高，非流动负债规模较2016年下降63%。

总的来说，这个行业的负债率并不是特别高，但也有一定的风险。根据行业基准中国大汽车，其负债率高达63.6%。然而，高负债率的运作一直是经销商集团的“常态”，如果资金跟不上，很有可能资金会出现缺口，公司会破产，这在汽车流通行业并不少见。

最近，大型集团一直在寻找资金。4月20日，庞清华将原质押给中国民生银行股份有限公司总行的548，015，386股无限制股份(占公司总股本的8.21%)质押给中国民生银行股份有限公司北京分行，质押期至2020年4月15日止。据悉，庞清华目前持有庞大集团136290万股无限制股份，占公司总股本的20.42%；他已质押公司股份1362563000股，占其所持股份总数的99.98%，占公司股本总数的20.41%。

此外，5月23日晚，巨人集团宣布其全资海外子公司计划在中国境外发行等值不超过3亿美元的债券，以补充营运资金和调整债务结构。本公司为发行人提供无条件、不可撤销的跨境连带责任担保，以履行所有债务本息的偿还义务。

另一方面，巨大的收入状况也需要改善。2017年年报显示，这个庞大集团的总资产约为635.31亿元，同比下降10.31%；收入704.85亿元，同比增长6.78%；上市公司股东应占净利润2.12亿元，同比下降44.45%。Juda在2017年年报中表示，2017年是公司发展历史上商业环境最困难的一年。

庞庆华坦言，“2017年中国证监会调查的事件给公司运营带来了前所未有的负面影响。尤其是融资困难和财务约束制约了公司的正常运营，给我们带来了很大的危害。”2017年，虽然公司经营收入同比增长，各项增值服务也同比增长，但报告期内，庞大集团的融资成本和财务费用均有所增加，影响了公司2017年的年度业绩。

去年4月，庞庆华和该公司因涉嫌未如实披露权益变动、未按规定披露关联交易、未披露涉嫌犯罪、正在接受司法机关调查等违法事实而受到中国证监会的质询。今年5月，庞清华被罚款90万元，这个庞大的集团被罚款60万元。

巨大的转变痛苦

2014年，犹大宣布暂停扩张，持续了近两年的犹大与经销商集团广汇的争端结束，犹大也进入了战略收缩期。2014年，在接受《经济观察报》独家采访时，庞庆华承认，过去三年的大规模扩张给他带来了巨大压力。他对大规模扩张的决定进行了反思，并宣布企业已进入战略调整阶段。当时，他坚信，为了建立企业的可持续盈利能力，目前必须进行转型和升级。

庞庆华当时对《经济观察报》表示，考虑到市场竞争的加剧和消费升级的需求，在大规模上市后，有必要尽快调整品牌结构，打通产业链，提供增值服务，以培育经销商集团管理的核心利润点。“未来，巨擘将重点打造五大汽车板块(商用车、斯巴鲁、大众、梅赛德斯-奔驰和韩国)，同时拓展改装、租赁、二手车和新能源汽车等新业务。”

但是这种转变有其自身的缺点。首先，这个庞大的集团在高端品牌上收益有限，但涉足了许多低端品牌。桑植没有分析说“这些品牌的利润不高，这使得即使销量很大也不可能赚钱。”相比之下，中国大汽车旗下有195家超豪华和奢侈品牌4s店，占其4s店总数的26%。包括宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路虎和玛莎拉蒂。

此外，巨大的网络布局是众多的，虽然它已经“瘦身”在最近几年，它仍然是巨大的。数据显示，截至2017年底，全国28个省、市、自治区和蒙古共有1035家营业网点，其中专营店834家(含4s店705家)，汽车超市132家，综合市场69家，比去年年底减少31家。与中国大汽车相比，广汇有更多的4s店(737家)，但在中国只有800家门店。

目前，巨大的斯巴鲁模型也遇到了挑战。随着suv市场竞争的加剧和国产进口SUV价格的争议，斯巴鲁的发展受到了阻碍。2017年，斯巴鲁在中国售出3.1万辆汽车，同比下降34%。根据这一庞大集团的财务报告，中集斯巴鲁(北京)汽车销售有限公司(100%归该公司所有)2017年的营业收入为26.17亿元，净利润仅为176万元。

未来，我们将拓展新的利润来源，公司已经提前转型为“新业务”。“近年来，它已在许多新业务中展开并加速转型，如电子商务、汽车超市、平行进口汽车和新能源汽车。”然而，庞庆华告诉《经济观察报》，“4s店模式现阶段不能改变，它仍然是主要的商业形式和利润来源。”在从传统向新业务转型的过程中，如何处理好节奏，避免因摊位太大、店面太多而造成的沉重财务压力，是每一个经销商群体，包括大型经销商群体面临的日益严峻的问题。

无论是建立新业务还是投资其他项目，都需要资本投资。例如，在网络汽车项目中，金额是50亿元。

一方面依靠传统业务，另一方面发展新的业务模式，在大型经销商群体面前提出转型命题并不容易。庞庆华在接受《经济观察报》采访时表示，今年的重点将是扩大毛利率高、利润稳定的新能源汽车和平行进口汽车业务。目前，一大批新能源品牌都有代表，包括BAIC、JAC、奇瑞、康迪、点卡、比亚迪(002594)、长城等。随着进口汽车关税下调的消息刚刚公布，庞庆华看到了一个机会。“宝马(BMW)平行进口车、奔驰(Mercedes-Benz)进口车和斯巴鲁(Subaru)等大型品牌将从中受益。”