国泰君安：风险消化仍在中途 关注二线消费及制造业中TMT

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国泰君安(601211)指出，风险因素继续扰乱市场，防御仍是配置的首要考虑。市场整体上仍处于风险消化期，市场状况更多来自风险因素影响后的估值修复，即所谓的“下跌机会”。从结构上看，经济动能仍存在不确定性，周期性资源供给预期上升升温，信贷风险暴露，重资产高负债行业可能受到抑制。随着新的资产管理法规的推行，债务方面的金融体系成本趋于上升。在中美贸易摩擦加剧的背景下，随着进口强度的预期加大，对相关国内市场冲击的担忧也增加了。

总体而言，国泰君安认为，下半年二线消费和制造业的tmt仍将是主要市场。从自下而上的角度来看，现阶段的基本面相对较强:大型消费品行业的中、二线领军企业、火电领军企业、空航空共享中型高增长企业，以及农业领域的猪和白鸡。