齐俊杰：美联储再降息！全球降息潮已经到来！央行已别无选择

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就在几个小时前，美联储决定将利率再下调25个基点，联邦基金利率的目标区间被下调至1.75%至2.00%。这是美联储第二次降息。事实上，在降息之前，市场这次的预期并不强烈。就连市场参与者也预测，美联储降息的可能性只有一半，而且美联储内部存在重大分歧。两人不同意降息，一人说应该降息50个基点。

当美联储降息时，它还将隔夜反向回购利率和超额准备金率分别下调了30个基点。分别降至1.7%和1.8%。但即便如此，美联储的行动仍不能让川先生满意。降息后，川先生立即发表文件，继续炮轰美联储主席鲍威尔，指责他勇敢、无意义、有远见。抱怨当前的利率水平使美国与低利率国家相比处于经济劣势。关于美联储的工作没有任何线索。

降息后，按照惯例，鲍威尔将发表演讲，他预计经济增长率将保持适度。我们预计劳动力市场将保持强劲。通货膨胀率仍有望上升到2%。很明显，通货膨胀的压力已经被抑制了。持续低于目标的通胀将会打击预期。从长期来看，利率区间预计会更低。还有一些迹象表明海外经济疲软。他们预测美国经济的国内生产总值今年将保持在2.2%，明年将保持在2%。鲍威尔还在新闻发布会上承诺，如果条件允许，美联储将采取一系列措施降低利率，但他认为现在没有必要。此外，他还强调，即使利率回到零区间，也不会考虑负利率。

根据市场调查，所有人都认为美联储将继续降息/0/，而且很可能在今年年底前再次降息。这种可能性很大。然而，资本市场没有给鲍威尔任何面子。美国股市对此次降息没有做出积极回应。相反，在他结束讲话后，有一个快速下降。与此同时，纽约原油和黄金同时下跌，而美元上涨。金融市场的反应几乎完全相反。降息不仅没有让所有人兴奋，反而加剧了投资者的担忧。

结合其他数据，情况确实不容乐观。本月初，美国供应管理协会(ism)发布的数据显示，8月份美国制造业pmi为49.1，远低于预期的51.3，为2016年1月以来的最低水平，也是自2016年8月以来首次跌破50线。同一天晚上，数据还显示，8月份美国制造业pmi降至50.3，为2009年9月以来的最低水平。自去年夏天以来，制造业采购经理人指数下降了近10个百分点。很明显，美国经济正在放缓是一个不争的事实。一方面，美联储试图释放善意，另一方面，它也在压制市场降息的预期，这是四川总经理最不满意的地方。显然，降息周期已经开始，但他拒绝承认。川先生一直认为，如果你想降息，你应该慷慨地降息，超出预期。不要挤牙膏，很明显它还没有效果。就像办公室里的一些员工一样，他们很努力，但是他们的嘴很差。他们显然做所有的工作，但他们不得不喜欢抱怨，结果，每个人都不喜欢他。这相当于白做了。

美联储第二次降息产生了巨大影响。据估计，世界上大多数中央银行都将遵循利率调整政策。现在，世界需要回到宽松的轨道，共同应对经济增长问题。相比较而言，我们有优势也有劣势。好消息是我们的利率更高了，美国的利率回到了2%以下，而欧洲的利率是零。不管他们如何降息，都没有零利率。然而，空降息幅度更大，工具也更多。然而，不利的因素是我们的价格和房价有不同的周期。人们的价格都很低，经济也在放缓。因此，我们可以刺激经济，释放更多的流动性。但是我们不同。价格目前仍在上涨，房价也处于高泡沫水平，这增加了经济刺激的制约因素。这相当于人们发烧感冒，去医院拿输液袋或输液瓶，但你不敢，因为抗生素过敏。也许不仅疾病没有治愈，而且生命也处于危险之中，所以我们更难治愈这种疾病，而且严重的方式无法通过，所以我们只能去土方工程，结果调整得越多，内分泌就越紊乱。

那我们到底该怎么办？事实上，我们一直强调，央行应该分清主次矛盾，加强与其他部门的相互协调。目前，你绝对不可能用这么大的空为自己辩护，这需要其他部门来填补你的职位。对于货币政策解决的问题，首先要给予很好的支持，保持市场流动性的合理和充裕。不要错误估计形势，犯4月份的错误。至于猪肉和蔬菜，就交给其他部门去解决了。只有增加猪肉和蔬菜的进口，才能稳定市场供应。在这个时候，不要害怕羞耻，不要和任何人竞争，先解决问题。困在银行的房价问题基本上可以控制。现在银行的抵押贷款金额仍然过高。当我们降息时，我们还必须提高针对房地产的利率，以对冲货币的影响。避免2015年的错误。

我们总是说形势比别人好，但现在央行还是拿不定主意，总想两全其美，但这种想法往往会让我们误判形势，拖延时机。最后，在造成巨大损失后，我们会弥补的。如果我们早些晚些时候降息，我们都将不得不下降。央行别无选择。与其被动接受，不如迎接挑战，提前协调和准备，争取主动。

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