“第五大运营商”运营股东拟募资200亿 中植系入局

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7月8日，中信网络有限公司获得工业和信息化部颁发的互联网国内数据传输业务许可证，成为中国从事基础电信业务的第五大运营商。

去年2月，北京英通以78亿元的价格收购了中信网络49%的股权和独家经营权，成为第五大运营商。那一年，北京英通的天价竞价被其竞争对手称为不可思议，但在北京英通的运营商看来，这可能是一笔好交易。在78亿英镑的出价后，北京英通为外部融资筹集了800亿元人民币的估值。

近日，《证券时报》记者从pe人士处获得的一份融资材料显示，北京英通从今年1月初开始发布融资计划，计划融资150亿至200亿元。牵头投资者初步估计为600亿至800亿元，其中中信网络运营权及相关证照是核心资产。从北京英通的股东名单可以看出，以解志坤为首的“中智部”基金平台，正如其融资计划所预测的，已经进入市场。

然而，在2月份对部门平台进行投资后，工商数据显示北京英通尚未有新的股东，北京英通未来三年的业绩预测较2018年增长了几十倍，能否实现仍令人怀疑。

获得基本操作许可证

近日，《证券时报》记者从中信网络核实，该公司已于7月8日获得工业和信息化部颁发的互联网国内数据传输业务许可证。经营资格是指经营者通过设立互联网骨干网和城域网，利用具有相应经营权的经营者的互联网国际出入口提供的互联网数据传输业务。

互联网国内数据传输业务属于第一类基础电信业务。分析人士认为，获得该经营许可意味着中信网络是继中国移动(香港股票00941)、中国联通(600050)(香港股票0762)、中国电信(香港股票00728)和中国广播电视之后，第五家在内地获得基础电信服务许可的公司。这也意味着中信网络将在互联网数据传输业务领域与四大运营商展开竞争。

根据中信网络的官方网站，该公司成立于2000年3月。是除三大基础运营商外唯一具有固定网络专用电路业务合法资质的基础电信服务运营商。它拥有全国光纤骨干网“奔腾网络”，并投资和持有其他一些网络资源的股份。可以利用亚洲卫星有限公司的资源开展卫星转发器租赁和销售业务。

中信网络最初是中信集团的全资公司。2017年9月27日，中信集团上市并转让了其在中信网络49%的股份。2018年2月12日，北京英通击败竞争对手彭博士(600804，博士)，获得中信网络49%的股权和经营管理权。与此同时，它签署了一项战略协议，成为中信网络的独家网络运营合作伙伴。

当时，中信网络拥有a23-2二级基础电信业务中的国内VSAT地球站通信业务和a26二级基础电信业务中的国内通信设施服务业务。北京英通非常重视a26牌照的资格。

根据《电信业务分类目录》(2015年版)，跨区域光纤建设属于国内通信设施服务业务(a26)，只有中国移动、中国联通、中国电信、中国广电、中信网络具备业务资格。这意味着中国的跨市跨省的互联网传输服务需要从五个基本运营商那里进行有偿租赁。

在北京英通通过招标获得中信网络相应权益的第二天，工业和信息化部下发了《关于集中查办违法线索、查处违法企业的函》(业内称为282号文件)。282号文件通报了部分企业非法经营自建传输设施、非法经营、各级带宽转租等电信业务的情况，并组织成立专项打击小组，开展非法电信业务线索排查和非法企业处置工作。

文件中提到，百度、腾讯、阿里、奇虎、彭博士等公司都涉嫌非法经营。据业内人士分析，该文件为中信网络及其他拥有网络传输许可证的运营商开展业务提供了政策支持。

“当时，工业和信息化部的专门小组巡查并清理了一批无证企业，以建设跨地区传输设施。业内人士认为，此次清理活动对中信网络更为重要，因为在基础电信服务提供商中，其他运营商拥有其他主要业务。业务方面，中信网络的主要业务是网络传输。”一位资深idc行业从业者告诉《证券时报》记者。

中智系股份

中信网络股权拍卖因涉及骨干网络资源和基础运营商牌照的股权交易而备受关注。

根据工商资料，2018年2月，北京英通参加拍卖时，其法定代表人是贾明宇，当时不可能知道该公司的背景。此后，2018年11月，北京英通经历了工商变革。原执行董事贾明宇、监事王全部退席，担任董事长。同时增加张宇、、张辉、蒋、、袁建宁、许为董事，王伟为监事。法定代表人由贾明宇变更为张畅。

张西，北京英通董事长，亦为a股公司易联中(港股06899)的董事长兼法定代表人，可于易联中(300096)2018年度报告中确认。张宇、张畅、张辉、袁建宁的名字出现在张西工作的北京京发房地产有限公司和北京西盟资产管理有限公司的董事名单中。然而，易连忠和北京英通之间似乎没有任何联系。

股东方面，2018年11月新增天津长寿诚通科技有限公司(张畅持股99%)、天津英通科技有限公司(张畅持股99%)、天津长寿企业管理合作企业(张畅持股99%)和上海捷通网络科技有限公司(王志杰持股100%)。

2019年2月11日再次变更，公司股东增加湖州浩辉投资管理合作企业(有限合伙)。背后的股东是中智部平台中海荣盛，中智部通过湖州浩辉持有北京英通2.86%的股权。

事实上，北京英通目前的股票都处于质押状态。2018年11月，四位股东股权质押的质权人为泰州兴通投资合伙(有限合伙)。数据显示，泰州兴通的执行合伙人为宁波梅山保税港区盛远投资管理有限公司，另外两个法人为兴业国鑫资产管理有限公司和北京京发房地产有限公司..

据一些业内人士分析，台州兴通可能是一只基金匹配基金。兴业国鑫资产管理有限公司实际上是兴业信托的全资公司。兴业国鑫资产管理有限公司应帮助北京京发房地产有限公司成为基金管理人和基金匹配人。京发房地产背后的大股东是张西。

这意味着北京应该以78亿元的价格收购中信网络49%的股权，其背后的主要资金来自金融机构的融资，这可能要承担资本成本。对此，《证券时报》记者尚未从其他渠道获得相关证实。

湖州浩辉的股权也处于质押状态。质权人为大华长泰(北京)投资管理有限公司，其背后的股东为天津新沂和康达容晖。天津新沂和康达容晖背后的股东是赞皇华宇，赞皇华宇持有天津新沂和康达容晖的流通股份，因此无法确定实际控制人。

性能提高了几十倍

中信网络已获得一级电信牌照，根据协议，北京英通将拥有第五大运营商的运营权，因此北京英通将很快开始融资运营。

《证券时报》记者从一家投资机构获得了北京英通今年1月对外融资的推荐信息。根据其融资计划，北京英通计划共融资150亿至200亿元，分为预A轮和A轮；其中，预a轮金额不超过50亿元；评估将基于第一轮10%~15%的折扣；目前，已与中海荣融签署了20亿元的股权认购协议，投资前估值为680亿元，并已开始交付；a轮配额为100亿~ 150亿元，主要投资者来自1~2个batj。目前，主要投资者暂定投资前估值为600亿至800亿元人民币，并同意押注业绩。

根据工商数据，中海荣盛北京资本管理有限公司是中直部门负责人解志坤的全资公司，与中海荣盛子公司湖州浩辉的股东北京英通在今年2月不谋而合。

假设根据融资推荐数据，中海荣盛向北京英通投资20亿元人民币，按照2.86%的持股比例，北京英通前一轮融资估值达到700亿元人民币。如果我们考虑到上述预A融资与A轮融资相比有10%到15%的折扣，其对A投融资的估值约为800亿元。

根据促销数据，北京2018年收入约为4亿元，净利润约为1.5亿元；据估计，2019年至2021年的收入分别为32亿元、80亿元和100亿元，利润分别为20亿元、54亿元和68亿元。与2018年的业绩相比，这一业绩预计将增长数倍。

北京英通表示，性能的大幅提升来自英通网络与a26牌照(稀缺的兼容网络资源)的匹配，承接非法企业的核心增量流量(5g，物联网带来的流量爆炸)，大力发展云网络融合服务(sd-wan、cdn、ix/cx、edge computing等)。)。

北京方面一般应该说，此次融资的目的主要是偿还支付给中信网络的部分债务；获取数据中心和海底电缆项目；以及未来五年的资本支出；成立100亿元规模的产业基金，整合工业和信息化部要求的非法企业优质资产，整合战略投资布局市场中的优质iaas、paas、saas公司，打造云网络整合的大战略布局。

在宣传材料中，北京英通认为“282号文件”是公司发展的历史性机遇，并表示47家大型互联网公司，包括被工业和信息化部命名为“非法自持光纤”的英美烟草公司，需要将其自持光纤移交给特许运营商。2019年1月，工业和信息化部新组建了29家电信不良企业。

然而，结合北京英通的业务发展，业绩预期可能过于乐观。

事实上，没有公开信息表明英美烟草和其他企业与中信网络签署了传输协议。唯一可见的合作是去年11月与紫光云签署战略合作协议，以及去年12月与临沂市政府签署物联网新城项目。在网络传输领域，中信网络还面临着来自三大运营商和中国广电的激烈竞争。

前述idc行业从业人员表示:“对于网络资产的处置，如果要求将互联网公司的网络资产移交给特许经营公司，必须确认该资产已经丢失，且该资产必须承担折旧。事实上，双方都不愿意处理资产和接受资产。强大。”

7月15日，《证券时报》记者向中信网络相关负责人询问了与英美烟草等企业签订合同的事宜。该负责人表示:“这是一个商业秘密，目前不在接受采访。”

在融资进度方面，今年2月11日获得中智部平台投资后，北京英通工商信息显示没有新的投资者进入。

一些投资者还分析了《证券时报》记者。与目前的业务发展相比，北京英通金融对未来业绩的预期很高，很明显，部分融资资金将用于偿还之前拍卖所欠的债务。债务缺口仍然需要关注。