萝卜章、假合同 难解供应链金融风控题

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供应链金融作为企业重要的融资渠道，备受关注，在解决中小企业融资困难方面显示出巨大潜力。然而，近年来，供应链金融事故频频发生，此次挪亚打雷事件再次引起公众对监管漏洞引发的“萝卜章”、“假合同”等问题的关注。分析人士认为，企业需要了解普罗丰的供应链财务活动中的风险，尤其是主要风险的机理。加强风险管控是稳步有效推进供应链金融的关键。

诺亚插手了费雷的案子

2019年7月8日，诺亚财富的闪电事件再次将供应链金融推到了风口浪尖。诺亚财富的子公司上海格非资产管理有限公司的信贷资金为与诚兴国际控股(港股02662)相关的第三方公司提供供应链融资，总额为34亿元人民币。诚兴国际控股的实际控制人最近因涉嫌欺诈活动被中国警方拘留，诚兴因诈骗资金而质押登记的京东应收账款被确认为京东伪造。然而，诺亚财富并不是第一个在供应链金融运作中“翻船”的公司。

据业内人士透露，供应链诈骗如成兴事件在业内并不少见。近年来，已经有不少上市公司推出了供应链金融。一些公司原本希望顺利转型，但由于缺乏供应链金融运作的经验，他们面临着巨大的损失。据不完全统计，仅2018年就有*圣华业(600240，诊断单位)(600240.sh)，*圣久友(600462，诊断单位)(600462.sh)，宁波东丽(002164，诊断单位)(002164

“萝卜章”作为各种非法交易行为的体现，无疑对公司的资本运营造成了极大的损害。事件发生后，诺亚财富的股价暴跌超过20%，其银行账户被查封。与诺亚财富的情况类似，圣华业也遭遇了“萝卜章”事件。2018年9月*st华业遭遇应收账款债权欺诈，直接导致公司101.89亿元的股票应收账款面临部分或全部无法收回的风险。涉及数十亿美元的“萝卜邮票”事件也让圣华业集团破产。2018年年报披露后，该公司股票被警告存在退市风险。

风险控制管理是关键

诺亚财富的闪电事件给供应链金融蒙上了一层阴影，使各行各业都认识到风险管理和控制的重要作用。

通过诺亚事件的“萝卜章”和“假合同”，我们可以看到供应链金融风险控制监管中存在的巨大隐患和问题。“对于诺亚财富的应收账款融资，主要是审查应收账款的真实性。”民生银行(600016)(港股01988)研究所研究员李欣表示，诺亚财富涉及严重的交易真实性，这也是供应链金融运作中的主要风险之一。

同时，参与者的机会主义行为也导致供应链金融在实际运作中的资本风险增加。参与者的机会主义是一种主观的行为因素，它导致交易或交换中的各方为了追求自身利益而损害他人利益，违反约定规则的风险。中国人民大学商学院副院长化松认为，这种主观机会主义是由供应链运作前后的信息不对称造成的。提前信息不对称，借款企业为了成功获得资金，往往会将对自己有利的积极信息传递给贷款人，而将消极信息隐藏起来，导致“坏钱赶走好钱”的结果；事后，信息不对称往往伴随着道德风险。贷款人提供融资后，贷款人很难对借款人的行为进行全面监管，因为贷款人并不总能了解所提供资金的真实流向和借款人企业的经营管理情况，从而大大增加了贷款人融资的风险。

"供应链金融频发的核心问题实际上是风险控制管理问题."李欣说:“供应链金融的优势应该是通过资金流、物流和信息流的整合来把握企业的实际生产经营情况和交易情况，从而实现有效的风险控制。然而，虽然许多机构名义上是做供应链融资，实际上，他们并没有真正实现“三合一”，但他们仍然做传统的抵押贷款，这相当于把风控制在抵押品上。如果抵押品出现问题，它自然会面临风险。”可见，供应链金融需要强有力的风险控制，加强风险管理和控制是稳步有效推进供应链金融的关键。不幸的是，许多从事供应链金融的公司还没有完全建立起风险控制的意识。

提升智力

如果供应链金融想要更进一步，智能和标准化是必不可少的。例如，目前广泛使用的传统合同管理模式效率低、操作风险高、耗时长。同时，合同双方存在信息障碍、沟通成本高、验证困难等问题，很可能会遇到萝卜戳、假合同、假签约等风险。对此，金融一户通投资一户通业务中心副总经理潘玲指出，要杜绝层出不穷的合同“黑天鹅”事件，合同管理必须进入智能化时代，用先进的手段打破信息壁垒，实现基础资产的渗透，规避合同欺诈风险。同时，潘玲指出，现在所有金融机构都重视金融技术的赋权。“萝卜一章”事件提醒从业者，仅仅使用技术来赋予企业权力是不够的，还要赋予企业管理权力。特别是，仅仅依靠纸面法规和人员自律来制定内部控制程序是远远不够的。只有通过科技手段，才能实现金融机构服务效率和风险防范能力的全面提升。

尽管供应链金融的监管还存在很多问题，但不可否认的是，供应链金融使许多中小企业摆脱了银行贷款的限制，以较低的成本获得融资资金，极大地提高了融资效率，在一定程度上缓解了中小企业的资金短缺。

“就核心企业而言，对于核心企业供应链中的中小企业来说，供应链融资确实是解决融资困难问题的有效方法。”李昕表示:“供应链金融的发展前景还是比较好的，尤其是在互联网和科技的时代，供应链金融也是互联网金融和金融技术可以轻易转化的主要领域之一。例如，银行目前从事的主要业务之一是供应链金融。它与支付结算和现金管理相结合，可以更好地验证企业的实际生产经营和交易的真实性。”