华兴资本董事长包凡：未来投资方向一定是新经济

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华兴资本董事长兼首席执行官、华晶证券董事长包凡

华兴资本董事长包凡:

未来的投资方向必须是新经济

⊙王主编

7月22日，首批25家科技板块公司在上海证券交易所上市。华晶证券是首批科技板块上市公司的发起人之一。华兴资本董事长兼首席执行官、华晶证券董事长包凡，就亲身经历了这一历史性时刻。在接受上海证券交易所的独家采访时，他说，新经济的贡献对于中国未来的经济发展是不可或缺的。聚焦新经济也成为华兴资本和华晶证券的最大优势。

新经济是未来三到五年的主要投资方向

当被问及未来三到五年中国经济的主要投资方向时，包凡回答说:“这仍然是一个新经济！”

“过去几年，新经济发展的潜力已经在企业的基本面中得到充分证明。虽然宏观经济增速在过去几年有所放缓，但从微观角度来看，我们的客户，包括一些我们自己投资的新经济企业，在过去几年的平均增长率为50%。在100%之间。”包凡说:“新旧经济之间的动能转换其实是相当明显的。”

关于新经济的定义，包凡作了简明扼要的概括。如果有任何领域的技术创新能够引领整个行业的重建，那就是新经济。“例如，目前，每个行业都在经历数字化过程，而数字化可以带来许多创新机会。因为整个行业都是数字化的，以前的价值链和生态链实际上有一个重建的机会。”

包凡认为，中国经济的未来一定是新经济的未来。从长远来看，新经济的增长机会仍然是乐观的，不管它对国内生产总值的贡献率或行业覆盖率如何。“新经济产业涵盖的范围很广，包括信息技术、媒体和娱乐、新零售、教育、企业服务、生物技术、金融技术、先进制造业和新能源。”包凡说道。

实际上，识别新的经济公司并不容易，尤其是成长中的项目。对此，鲍凡总结了华兴资本多年经营总结的筛选标准，即寻找细分领域的龙头企业，拥有广阔的空市场、与时俱进的商业模式和优秀的团队。

聚焦新经济是华晶证券最大的优势

在首批上市的25家企业中，华兴资本旗下的华晶证券和国泰君安(601211)共同赞助了新迈医疗。鲍凡表示，未来华晶证券的科技板块资源储备将主要集中在高端制造业(如医疗器械)和信息技术(如半导体)。

“在过去的14年里，一如既往，为中国优秀的新经济企业服务是我们最大的优势。”从网络资源到团队运作，华兴资本14年来在新经济产业的积累，已经成为华晶证券在科技板块竞争中最大的信心。中国市值最高的新经济企业中，近一半是华兴资本的客户。近一半的独角兽公司是华兴资本的客户，其中许多是由华兴拥有的基金投资的。

“这也是华晶证券与其他国内券商的区别。华晶证券成立之初，就坚持走特色之路。做点什么，做点什么。”包凡说道。

"科学技术委员会对我们来说是一个重大的积极因素."鲍凡表示:“科技板块的整体发展方向与华晶证券过去的布局高度一致。当然，我们必须抓住这个机会带来整体业务。”他进一步解释说，例如，华晶证券的资产管理业务和量化基金近年来一直很活跃，这是华晶有自己特色的地方。

“未来国内券商的市场份额将越来越集中。在这种情况下，其余的证券公司必须找到自己的特色之路。”包凡说:“如果规模不上去，找不到自己的特色，挑战会更大。”

科学技术委员会将对经纪业产生深远的影响

"作为一个全新的行业，科学技术委员会有许多主要的支持措施."包凡说:“最重要的是注册制度的落地。在确保注册制度的过程中，交易所还采取了许多新措施，包括基于市场的定价查询和投资者分层。”这一系列措施使得整个科技板块的上市和发行过程更多地借鉴了世界成熟市场的成功经验。

以估值和定价为例，科委会取消了以前对发行市盈率为23倍的限制。对于投资银行家来说，如何估值和定价需要对行业有深刻的了解，对目标公司的国内外行业现状和未来发展前景了如指掌。如何反映研究在定价过程中的作用；如何形成合理的价格发现；如何引导机构投资者对企业形成更深的理解；如何与发行人有效沟通等。，都是投资银行家面临的新课题，也是科技板块走向市场化的一大步。

包凡表示，从海外资本市场的经验来看，各种类型和规模的金融机构往往根据自身的特点和优势进行专业分工，同质化管理的现象远远少于中国市场。对于国内投资银行，增强行业理解和学习能力，更好地了解科技企业所在行业的发展现状和未来发展方向；合理估计发行市值水平；加强对发行人的教育，真实合理地展示企业现状和科技创新能力，提高信息披露质量；提高投资者的教育能力，引导投资者更合理地报价等，是科技股对经纪行业的深远影响。