天士力资本：“4D模式”将是医疗产业未来十年核心模式

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2018年1月5日，泰利资本(600535)与40多家生态圈企业在天津共同举办了泰利健康产业创新投资生态大会。来自医药、医疗设备等生态企业和主流医疗卫生行业投资基金的300多名代表出席了会议。

据悉，Tasly早在2008年就开始建立私募股权基金平台，并逐步建立了以医疗卫生领域为重点的基金集团。据悉，泰利资本目前拥有5只人民币基金和3只美元基金，投资项目超过50个，其中包括美年达健康、贝瑞康健、济川制药(600566)等7个知名项目，并成功实现ipo。它在行业内取得了许多一流的成就，被业内许多人誉为大健康领域的第一个产业资本。目前，基金管理规模超过100亿元。

经过十年的精耕细作，泰利资本逐渐形成了资本+产业+战略增值的投资模式。作为行业内最大的大型健康产业资产管理公司，我们可以通过泰利资本的投资逻辑看到医疗健康产业发展的未来趋势。

4d模式将是未来的核心模式

通常，行业判断投资基金的能力，主要参考几个核心指标，如明星项目、退出率和投资回报率。然而，在大健康领域，业内有一种普遍的说法，即没有投资创新药物公司的投资基金不是好基金。

创新药物研发因其高投入、高风险、长周期和高回报一直是大型卫生领域最困难的投资领域，最能体现投资机构的专业能力。数据显示，R&D在美国对一种创新药物的投资超过10亿美元，R&D周期平均超过10年。尽管中国在药物研发方面取得了快速进展，但其实力仍然较弱，创新药物和仿制药与国外相比存在一定差距。

泰利控股集团执行董事长、泰利资本董事长严表示:中国是世界第二大经济体。虽然在中药和化学药品领域取得了一定的出口，但世界市场上还没有具有自主知识产权的创新药物。销售方面，对于中药的研发(600056，诊断股)，除了加强自主研发外，还必须依靠资本运作，通过合作研发和产品引进，使之成为最具国际领先水平。

严还指出，立足消费、信贷、支付、医疗卫生等大数据，深入挖掘个人需求，以数据为纽带，整合各种资源，推进跨境系统互联互通，逐步形成以消费者为中心的4d(诊断筛查、创新药物、医疗器械、数字化服务)全方位服务模式，将成为未来十年医疗卫生行业发展的核心模式。

4d模式的出现是由于泰利资本对健康产业深度的理解。目前，泰利资本已经构建了一个三位一体的基金结构，包括核心层、主导层和协调层三个层次。核心层和主导层主要把握可持续投资机会，重点是战略孵化和战略并购。协作层主要关注金融投资机会。

泰利资本与一般金融基金的区别在于对医疗卫生行业的深刻认识和金融手段与工具的结合，即发挥产业与资本的融合，提升产业创新和升级能力。此外，泰利资本(Tasly Capital)、石水资本(Capital)等合作伙伴将共同推出中国首个全球生物医药基金，借助资本的力量学习美国医药行业的创新经验和模式。

4d模式的投资实践

投资创新药物只是塔斯利资本投资战略的冰山一角。公司成立之初就确立了资本+产业+战略增值的战略，并围绕这一战略展开了4d模式的投资实践。

与只探索项目、注重投资回报的金融投资和私募资本不同，泰利健康产业基金更注重孵化和管理项目，通过规划、整合和协调被投资企业，结合产业链升级、产业标准升级、制度创新和国际扩张等投资后增值服务，帮助被投资企业改善经营和商业模式。

在4d模式的框架下，Tasly不仅不断增加R&D的投资，还逐步构建了心脑血管疾病、糖尿病、肿瘤等慢性病的管理平台，引领公司从单一产品的竞争优势转向以患者和治疗领域为中心的未来解决方案的构建方向。

Tasly从2014年开始率先实践新的生态模式。该项目以内部孵化的糖尿病慢性病管理服务平台为例，与天津市人力资源和社会保障局合作，通过网上处方订购、医疗保险结算和药品配送，实现了慢性病患者在家享受医疗保险的过程。同时，在服药过程中，通过在线和离线慢性病健康管理中心完成服药的动态监测，并将动态监测数据返回医院完成有效数据的采集，从而实现医院处方+在线医疗保险结算+送药上门+慢性病管理的全过程闭环。

泰利资本凭借资本投资优势，开辟了多种流通和服务环节。以Tasly的糖尿病慢性病管理平台为例，构建了糖尿病诊断+医学药物+糖尿病监测设备+糖尿病服务的闭环。

其中，通过投资，Paige Bio glp-1激动剂和健亚Bio第三代甘精胰岛素被部署在制药领域；在医疗设备方面，Tasly部署了无创血糖监测设备、领先的国际动态血糖监测器和胰岛素泵，具有强大的投资能力；在医疗服务领域，Tasly在线建立了轻诊和慢性病电子处方，线下广泛合作，逐步建立慢性病pbm管理模式，并与天津部分医院合作，通过医院his系统连接，开展慢性病管理和药物配送服务。，实现电子处方与健康管理数据的互联互通；在起关键作用的支付方面，泰利通过投资小伞技术，开通了天津医疗保险，并嫁接了互联网商业保险服务。初步实现了网上咨询、线下配送的糖尿病慢性病管理业务模式。

目前，以天津为切入点的糖尿病闭环管理模式取得了突出的成绩。据估计，2017年服务于慢性糖尿病的会员人数将达到10万，年销售额将达到近3亿元。通过行业+资本的双轮驱动模式，泰利资本的投资目标不断成为上市公司的优质资源，不仅获得投资收益，也成为上市公司发展的新动力。