外媒：现在评估耶伦卸任留下的“遗产”还为时尚早

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凤凰国际市场新闻彭博最近报道称，绝大多数人认为美联储主席耶伦留下的最大财富是失业率的大幅下降，因为这符合美联储促进充分就业的使命。

然而，他们忽略了一个事实，即美联储未能完成其第二项使命，即让通胀率达到2%的目标，而股市也创下历史新高。

金融稳定怎么样？

如果有一件事可以形容耶伦担任美联储主席的14年，那就是她很有说服力。最近发布的美联储公开市场委员会2012年会议记录显示了她面对挑战的智慧。当委员会的成员在那年10月聚在一起时，他们进行了两次激烈的辩论。一个针锋相对的问题是，美联储是否应该加强前瞻性指导，继续实施量化宽松政策，直到失业率和通胀率达到目标？另一个问题是，量化宽松的月度购买规模应该增加吗？

持怀疑态度的人包括达拉斯联储主席理查德·卢·费希尔，费城联储主席查尔斯·卢普洛斯，以及两位最新的董事会成员杰罗姆·卢·鲍威尔和杰里米·卢·斯特恩。当时的担心是，设定失业率目标会给公众留下触发因素的印象。在这次会议上，触发一词被使用了34次。他们打算表明，一旦触动扳机，量化宽松将停止。

鲍威尔当时指出:失业率非常高。首先，正如ProLogis指出的，劳动力市场中有许多因素需要我们考虑。我也认为我们将被理解为设定了一个目标。当我们达到这个目标，就相当于告诉市场我们没有目标。

鲍威尔当时刚刚上任，他反复表达了他对混淆视听和一路失去信誉的危险的担忧。正如30多年来的情况一样，鸽派赢得了胜利。

耶伦曾在2004年至2010年担任旧金山联储主席，2010年成为美联储副主席，2014年成为主席。当时，她解释说:明确措施的具体门槛值将有助于我们就是否承诺在更长时间内将利率维持在较低水平进行沟通，同时也有助于公众更好地监督我们在收入恢复和失业率下降的过程中是否真正履行了承诺。

至于通胀目标，美联储似乎从未达到。耶伦敦促采用与金融危机前几年相同的指数，这让美联储大吃一惊。前副董事长费希尔(Stanley Lu Fisher)对核心个人消费支出指数提出了最有说服力的批评，称该指数低估了居民的房地产价格，没有收集资产价格的通胀数据。

然而，这一指标仍然被采用。耶伦曾表示，第四季度核心消费支出的当前价格指数是未来两年个人消费通胀率的最佳指标之一。我支持6.5%的失业率和2.5%的通胀率这两个门槛值，也同意将总督塔鲁洛和副主席达德利的门槛值定得太近，就意味着要退出量化宽松政策，我绝对反对退出。

“反对”一词用来形容耶伦对退出量化宽松的态度，这种态度可能过于温和。耶伦不止一次采取了更激进的立场。不是会议桌上的每个人都能理解和分享她的热情。耶伦承认:我同意费舍尔的观点，我们真的不应该过早放松。但总的来说，我认为我们的措施确实引发了金融市场的预期反应，同时也增强了我对资产项目将会奏效的信心，特别是在支持住房市场方面。

说到房地产，不管是租还是买，它的价格都比以前贵了，这种趋势极大地损害了靠工资生活的工人阶级。近年来的情况是历史上最糟糕的，因为建筑商和公寓开发商正在建造高端住宅，这使得投资科学与历史上最低的利率一起发挥作用。

在2014年9月的演讲中，耶伦担心低收入家庭可能依赖非常少的资产。她说:对于许多没有资产的低收入家庭来说，金融危机的定义是一两个月没有支票，或者突发疾病或其他一些意外开支。有资产的家庭将能够应对这些变化，度过艰难的人生道路。没有资产的家庭可能会分崩离析，突然偏离正轨。

如果租金增长速度远远快于工资增长速度，那么那些没有资产的人就更难购买资产。世界最大经济体美国越来越依赖于不断增加的债务，而其经济产出却越来越少，这是耶伦留下的一个问题。

耶伦任期内的巨额债务积累在历史上的确很有名。毫无疑问，下一场危机的种子已经播下。然而，去年6月，耶伦表达了他对另一场金融危机可能性的乐观看法。我确实认为我们比以前安全多了。我希望金融危机不会在我们有生之年再次发生。我不相信它会发生。

由于今年全球几大央行将把量化宽松的规模减半，我希望耶伦的观点是正确的。事实是，在我们真正退出量化宽松之前，我们无法预测量化宽松的影响。

或者，正如鲍威尔在2012年10月举行的美联储公开市场委员会(Federal Reserve Open Market Committee)会议上指出的那样，我担心的是，我们为了少数利益正在为未来积累风险，这可能会形成一种习惯。答案很快就会揭晓，每个人都将有一个事实依据来正确评估耶伦卸任后的遗产。(这篇文章由凤凰国际图像市场编辑，由彭博/双刀编辑)