上市险企掘金百万亿市场空间 巨头布局生态圈加码科技赋能

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几天前，上市保险公司2017年年终业绩被全面披露。从业绩数据来看，与去年相比，总体来说要好一些。可以预见，在政策驱动、消费升级、居民安全意识增强、保险产品供给侧改革和保险机构服务升级等多重引擎的推动下，空保险市场的边界正在高速扩张。

中信证券(600030)分析师邵表示，未来三年，主要上市公司新业务价值有望保持两位数甚至更快的增长，内含价值一般保持15%甚至更快的增长速度。其中，中国平安在销售力量、新业务价值、嵌入价值和投资绩效方面表现强劲。平安集团董事长马明哲在2017年年报业绩发布会上也明确指出，中国保险市场是世界上规模最大、增长最快、质量最好的保险市场。

政策驱动的宏观内生

与国际市场相比，中国的保险缺口仍然不小。数据显示，美国的保险密度为4095美元/人，保险深度为7%，日本为3553美元/人，保险深度为10%。此前，中国保监会副主席黄宏表示，中国寿险保单持有人仅占总人口的8%，人均持有寿险保单只有0.13份。平安(601318)也发布了一份报告，称2014年中国劳动人民的寿险保障缺口高达32万亿美元。

空·怀特·空正在被发现并努力弥补。填补缺口的主要驱动力是政策。根据新中国第十条，到2020年，中国的保险深度将达到5%，保险密度将达到人均3500美元/人。根据这一计算，如果这一目标得以实现，从2017年到2020年，寿险行业的年平均保费增长率将达到15%左右。

与此同时，为了符合新国家的十大目标，国家出台了一系列商业养老和健康方面的优惠政策，一些更适用的保险类型也在加速发展。例如，期待已久的递延所得税养老保险预计将于今年登陆，一旦启动枪响，它将为商业保险的发展提供强大的推动力和巨大的空空间。

大空也有经济层面的内生原因。随着居民收入的增加和中产阶级消费的升级，年轻人对保险和财富管理的需求迅速增长。根据中央电视台2018年初公布的一组调查数据，15.64%的被调查中国家庭将保险作为投资的首选，其中最愿意购买保险的是80后。此外，平安过去的投保数据也证实了这一变化。近年来，投保人发生了巨大的结构性变化。曾经，投保人集中在50后、60后和70后。如今，80后对保险有了更深的理解和更强的需求，逐渐成为购买保险的中坚力量。马明哲说道。

据了解，平安人寿保险的核心保障产品平安福，通过不断扩大保障范围，创新和发展通过体育运动增加保额的产品形式，受到年轻客户的广泛青睐。由于保质产品的推广，中国平安的嵌入价值不断提升。根据年报数据，2017年中国平安人寿和健康保险业务新业务价值同比增长32.6%，公司个人保险渠道长期保证产品新业务价值率达到87.6%，明显高于其他类型产品。新业务价值占长期担保业务的31%，推动整体新业务价值率达到39.3%，同比增长约2个百分点。

平安的股价是否反映其真实实力一直是市场关注的焦点。从市盈率的数值变化可以发现，平安目前的市盈率为1.33，而友邦保险的市盈率稳定在2.0-2.2之间，但平安新业务价值、内含价值等核心指标已经超过友邦保险，呈现快速增长趋势，估值偏低是不争的事实。

申银万国证券的报告肯定了平安的未来发展，有几家券商报告称，他们给买入评级的依据是持有与否。中信非银行研究报告指出，主要上市公司的新业务价值有望在未来三年保持两位数甚至更快的增长。

寿险业务利润的核心来源是盈余的稳定边际释放。根据年报数据，平安人寿和健康保险业务的剩余边际余额达到6163.19亿元。同时，平安保险在四大上市保险公司中排名第一，同比增长35.5%，其次是中国太平洋保险(601601)，同比增长32.3%。预计未来空.的利润将会大幅增加在业务方面，平安一直非常稳定，坚持做中长期的安全和储蓄业务，这也最符合中国消费者的需求。这也符合保险业的属性。中国平安集团执行副总经理兼保险业务首席执行官李源祥在2017年业绩发布会上表示，中国市场是世界上最好的寿险市场，潜力最大，增长率高，盈利能力强。

华创证券的洪进平预测，2018年仍将是保险业转型的一年。在新的监管框架下，保险姓氏的行业定位将始终贯穿始终，促使保险公司不断向安全性转变，从外部力量向内生力量转变。全球保险巨头安联集团经济研究中心发布的《2027年展望:全球保险市场发展报告》中也指出，未来十年全球新增保费总额的三分之一将来自中国市场。

在线技术授权服务

互联网时代新一代对保险产品的未来需求，已不能使总行停留在传统的业务布局上。中国保监会副主席梁涛曾表示，过去20年，网络保险经历了从最初的渠道变革到场景创作，再到今天的技术改造的演变过程。

变化已经发生，这是不争的事实，但主管机构能否像大象一样翩翩起舞，取决于保险业的长远布局和过去改革重建的决心。增强科技实力、重塑生态圈已成为2017年保险公司年报的核心内容。

在加强改革的过程中，中国平安凭借强大的主营业务优势和持续的科技投入优势，打造了显著的先发优势。为深化医疗、医疗保险和医药的联动，平安将保险与健康管理和医疗服务相结合，形成健康管理的闭环，打造医疗健康生态系统。它包括平安人寿保险、平安良医、万佳医疗保险、平安医疗保险和平安健康保险。值得注意的是，在平安2017年确定的未来十年战略规划中，医疗生态圈只是金融+生态战略的五大生态圈之一。此外，还有金融、房地产、汽车和智慧城市四个生态圈。

通过生态圈建设，客户对平安互联网渠道服务的粘性不断增强。根据年报数据，截至2017年底，平安集团拥有4.36亿互联网用户，比年初增长26%；拥有3.69亿应用用户，比年初增长58.3%。在不同互联网平台之间迁移的用户数量达到81，230，每个互联网用户平均使用平安的2.22在线服务。

经过多年的深度培育，网上服务已经成为平安的核心竞争力和商业模式。以平安人寿黄金管家应用为例，其联通在线和离线场景帮助代理管理客户。截至2017年12月31日，app为1.36亿注册用户提供了全面的金融生活服务，如政策管理、财富增值和健康管理。平安财产保险依靠平安好车车主应用开通在线自助理赔和在线信用担保保险业务；平安银行网上业务(000001，诊断单元)也通过应用指纹、声纹和人脸识别技术支持相关业务的在线处理。同时，在中小企业方面，已经初步建立了“中小企业信贷数据贷款”，为中小企业提供在线、批量和智能融资服务。

一系列严格的在线服务留住了大量客户。数据显示，截至2017年底，集团新增客户中有40.4%来自互联网用户，达到18，720人。通过不断建设多元化的核心金融产品线和互联网服务产品线，平安集团内部的用户、客户、服务和产品的协同共享可以通过任何一扇门实现。同时，通过多种在线渠道打破了代理服务和客户运营的时间空限制和地理边界，充分授权代理，为他们创造了一种在线运营客户的新模式，实现了在线代理。

安信证券指出，在代理管理层面，平安利用人工智能+代理构建了一个动态代理筛选系统，通过描绘高保留率和高退出率人群的肖像，智能识别未来员工的个人特征，严格控制代理的进入门槛。

一些经纪公司的报告在数据层面上肯定了平安保险代理的质量和数量在不断提高。2017年，平安代理渠道新增保费增长34.5%，至1367亿元，推动新业务价值增长32.6%，至674亿元(担保产品贡献约70%)。期末代理规模达到138.6万元，比年初增长24.8%，生产能力达到8373元，比去年增长7.1%。(cis)