海航回应：上市公司集中停牌与流动性无关

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海航集团总裁兼人力资源总监高建1月25日在接受《经济观察报》采访时表示，集团旗下上市公司停牌与集团流动性问题无关。

海航集团运营总裁兼人力资源总监高建1月25日回应《经济观察报》，称集团旗下上市公司停牌与集团流动性无关；海航集团的融资成本不高；海航集团不经常出售资产。即使有出售部分资产的计划，也取决于HNA业务的发展节奏和需求。买卖是企业调整资产结构的正常行为，海外投资的浮动利润已达287亿元。

上市公司集中停牌与流动性无关

近日，has股上市公司股价下跌和集中停牌引起媒体关注。根据公开数据，HNA目前有8家a股上市公司和3家港股公司，即:HNA基金会(600515，诊断)(600515.sh)、供销社(000564，诊断)(000564.sz)、HNA投资(000616，诊断)(000616)诊断(000415.sz)、天海投资(600751，诊断)(600751.sh)、HNA创新(60000 . SZ)

海航集团否认集中停牌与流动性有关。海航集团表示，长期以来，其非常重视上市公司的业务发展。最近，本集团旗下所有上市公司基于战略规划和业务发展的需要，根据相关法律法规，向本所申请停牌。停牌期间，上市公司应当按照监管规定及时披露事项进展情况，所有信息以上市公司在信息披露法律媒体上发布的公告为准。迄今为止，海航集团的企业生产经营状况良好，与国内外主要金融机构保持着良好的合作关系。

据《经济观察报》报道，HNA基金会、凯撒旅游、天海投资和HNA控股被暂停或参与了重大资产重组。1月23日，供销社大吉披露重大资产重组进展公告，初步披露重组的资产为港龙控股集团有限公司控制的专业市场资产及相关资产、源成集团有限公司控制的相关资产、北京中联祥福科技有限公司控制的股份、北京马可先锋互联网科技有限公司控制的股份、河北塔塔房地产开发有限公司控制的专业市场资产..控股股东HNA商业控股有限公司正在协助现有或部分潜在交易对手通过包括但不限于吸引资本、增资或收购等方式解决其相关资产被纳入重组目标资产范围的相关问题，公司将根据相关进展进行具体披露。这也打消了市场对HNA公司集中停牌的疑虑。

“海外投资的浮动利润为287亿英镑”

关于现金流问题，海航集团表示并不担心。高建表示，HNA在境内外投资的整体浮动利润反映了HNA强大的资产变现能力，业务数据的整体增长反映了HNA的经营和投资后管理能力，两者提供的现金流可以给集团带来信心。例如，截至2018年1月24日，HNA海外上市公司股权投资的总浮动利润高达45亿美元，相当于约287亿元人民币。HNA收购了希尔顿集团上市公司25%的股份，并在不到10个月的时间里实现了超过30亿美元的浮动利润。收购德意志银行9.9%的股权，平均浮动利润率为9.22%。HNA以32.61%的浮动利润收购了西班牙nh酒店集团29.5%的股权。

不过，记者也注意到，海航集团2017年上半年利润总额为42.27亿元，而国航(601111)同期净利润为39亿元，总资产超过2000亿元。在这方面，一位接近HNA的人士告诉《经济观察报》，企业利润率与企业阶段有关。海航集团正在迅速扩张。它将注入资本，而不是积累利润。例如，亚马逊有一个全球布局，因为它有很多自己的资产，而且利润率相对较低。

此外，高建还表示，海航集团非常重视资产收购带来的现金流和利润回报。如果你花一美元购买一项资产，你必须赚一美元以上，这样才能保证偿还长期和短期债务。另外，目前长期债务与短期债务的比例控制在4:1，传统信贷比例降低，债券与资金比例增加，充分发挥了债券融资周期长、成本低、发行程序简单的优势。

“融资成本不高”

根据海航集团公司债券半年度报告(2017年)，海航集团总资产达1.2万亿元，同比增长18.75%，主要是由于cit、vision cayman等新合并公司的扩张。出于同样的原因，海航集团去年上半年的营业收入翻了两番，增加了2651亿元。仅从数据来看，海航集团的资产负债率变化不大，保持在60%左右。

海航集团董事长陈峰1月18日告诉路透社，流动性是一个大环境，但他乐观地认为，HNA能够解决这个问题，今年将继续得到银行和其他金融机构的支持。高建还告诉《经济观察报》，他对公司的未来发展充满信心。

在上述报告中，截至2017年上半年，海航集团经营活动的净现金流量为310亿元，筹资活动的净现金流量为1402亿元，投资活动的净现金流量为1778亿元。这意味着海航集团的经营和融资产生的现金流只够支付HNA的大规模海外并购。

最明显的变化是，海航集团的债券发行周期已从每两三年缩短至2016年的每几个月。据《经济观察报》报道，2016年发行的4只HNA债券——16HNA 01、16HNA 02、16Haiji 01和16Haiji 02的利率在6.2%至7%之间，期限为3年，债券余额为88亿元，将于2019年陆续到期。此前，HNA还发行了期限超过7年的中长期债券，累计债券余额为54.5亿元。2016年之前，HNA债券主要用于购买飞机和建设海南地标性建筑海口大厦，而2016年发行的债券主要用于补充公司的流动性。

近日，有媒体称，HNA愿意提供高利率融资，并为一年期融资支付高额利息。对此，高建表示，目前，央行在宏观层面的规模缩减和进一步去杠杆化是监管导向，上述宏观原因导致债券市场利率中心整体上升。例如，国内10年期国债接近历史高点，这一趋势很难在短期内调整回来。就不同的融资渠道而言，HNA目前的融资成本并不是最高的。

高建引用该公司的数据称，海航集团的资产负债率在2017年年中为59.5%。自2007年以来，资产负债率连续七年下降，长期负债中的计息负债超过68%，债务结构合理。据估计，到今年年底，经营活动的净现金流量将超过600亿元。截至2017年6月，海航集团的流动比率为1.45，速动比率为1.12，具有较强的短期偿付能力。

海航集团最大的资金来源应该是银行。据公开信息，截至2017年上半年，各银行机构对HNA的综合授信额度为7452亿元，剩余额度为2907亿元。

根据HNA回复记者的最新数据，2017年全年，海航集团共获得8000多亿元综合银行信贷，比年初新增信贷规模增加1900多亿元，未使用信贷额度超过3000亿元。