富士康互联网标签有些牵强

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富士康打算冲刺a股，它也被称为互联网的概念。然而，本专栏始终认为富士康的互联网标签牵强附会，实际“含金量”可能不高，本质上应归于工业制造企业。

计划冲击a股的富士康被称为富士康工业互联网有限公司，该筹资项目确实有相关概念。然而，目前富士康的主要业务利润来源主要依靠通信网络设备，其中通信网络设备的高精度机械部件是公司毛利的最大贡献者。根据富士康的招股说明书，2017年，公司通信网络设备业务的毛利约为292.8亿元，占82.8%。然而，作为富士康主营业务毛利率的最大来源，该业务的毛利率仅为13.65%，与2016年的15.88%相比明显下降。

此外，云服务设备是富士康主营业务的第二大利润来源，占2017年主营业务毛利的15.84%。然而，该业务的毛利率更低，在报告期内仅为4.65%。相比之下，富士康的第三大业务——精密工具和工业机器人——的毛利率很高，2017年达到49.23%，但贡献的毛利率仅为1.35%。

总体而言，富士康2015-2017年的毛利率分别约为10.36%、10.55%和10.02%。从毛利率来看，富士康和互联网公司之间存在很大差距。

当然，互联网行业不应该只看当前的利润，而应该主要看未来的发展。然而，如果它只是一个设备制造商，很难看到未来的发展。投资者可以期待富士康在未来推出更多更好的高科技项目，但有两点不应被遗忘。首先，富士康的优势在于工业制造，其次，富士康的负债率已经超过80%。

因此，本专栏认为投资者应该保守地对待富士康。尽管富士康有很强的盈利能力，但它也不是没有商业风险。例如，像苹果手机这样的大客户可能并不总是与富士康合作，也不排除大客户选择印度、马来西亚和其他国家进行加工和制造的可能性。毕竟，现在中国的劳动力成本并不便宜。

从投资者的角度来看，如果富士康能够成功在a股上市，目前不存在分拆风险，因此可以积极参与认购。但是，投资者不应该盲目追求高。富士康更像是一只工业蓝筹股，它的合理估值可以用工业蓝筹股的市盈率来衡量。然而，如果考虑互联网行业的估值，就不可避免地会有高估的嫌疑。