CMC Markets：新兴市场的噩梦美元资本+推高的石油

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从2017年6月21日的低点到2018年6月18日，wti原油上涨60.8%，布伦特原油上涨64.92%。有一个与5月高点相对应的回撤迹象。从短期来看，自年初2月以来，上涨通道已经中断，表明油价的波动周期和幅度可能会加大。

从5月下旬的调整来看，更多的是关于获利回吐市场，以及持有区间的筹码松动。技术调整已经发展到现在。可以认为欧佩克将于6月22日召开会议。市场预计沙特和俄罗斯将停止减产，这是空方面对全球油价发出的有利信号。

(资料来源:欧佩克)

然而，从欧佩克全球供需数据的比较来看，从2016年至今的两年零六个季度，欧佩克的供需净敞口在(-1.3-0.2)之间，欧佩克实际产生的最大供给溢价系数为0.2。因此，根据目前的数字计算，即使沙特阿拉伯和俄罗斯退出减产，也有必要看数量以确定对油价的实际负面影响，或者跟踪欧佩克数据并观察净敞口系数。

对于石油价格或石油美元，结合本轮美元利率上调，谈谈它们对新兴市场的影响:

油价上涨将推高全球经济的通胀，这可能对全球经济构成负面压力，并导致金融市场环境趋紧。其传导逻辑主要是“推高油价”将以制成品的形式输入原油进口国，并以贸易逆差的形式反映出来；

同样，对原油出口国而言，其贸易账户中的盈余溢价将流入当地投资或消费市场，从而推高其通胀率，并导致汇率高估。

因此，对于新兴市场国家或资本和产业结构不平衡的国家，外汇储备不足+贸易账户下的经常账户赤字+国内价格上涨将对汇率产生明显的贬值效应。

(来源:郭进证券(600109，诊所股票))

左图显示了阿根廷的经常账户余额。可以看出，2008年后，该国正处于长期贸易逆差过程中。右图显示了外汇储备/国内生产总值(2017年)的数据。阿根廷、土耳其、印度尼西亚、南非、墨西哥、印度和其他国家低于15%，而阿根廷和土耳其低于10%。

以土耳其为例:

对比外汇储备和贸易平衡，不难发现，从2017年5月到2018年4月，土耳其的贸易平衡仍保持在90亿至57.6亿美元的缺口

外汇储备从1400亿美元以上下降到1350亿美元以下。

因此，对于新兴市场的问题，我们认为仅仅依靠美元利率上升周期驱动的美元资本是不够的。考虑到石油在贸易经常项目下作为生产商品的作用，基于上述逻辑，原油将在下半年的第三和第四季度保持向上波动。

回到技术图表:

对于wti原油，

根据wti日线图，61.16-63.7的水平区域是日线的支撑区域，或者是2月9日上升周期回撤的终点，油价将再次盘整。细心的投资者可以得到wti的周线图，这表明wti自2017年以来就处于上升波的良性调整阶段。

让我们看看两种不同的新兴市场货币对

1.土耳其里拉(try)(原油进口国)

从技术上讲，里拉逐渐摆脱了4.67的水平，在空.开始上升到4.94-5.0技术投资者更关注偏离信号，这可以通过波动或简单的趋势信号来衡量。

2.俄罗斯卢比(原油出口国)

在摩擦周期中，技术上，55.8水平的一年横向低区域被建立，技术上，长信号(m21，m55)被再次发送。汇率区间支撑了对58.9-59.8水平的关注，空区间在66.5-70.42的水平区域打开。

美元战略概述:

6月11日资本市场的技术分析:美元是本周加速上涨的拐点吗？还是拒绝？

5月3日，市场:美联储加息周期的目标可能是3.25%-3.5%

3月27日市场分析:第二季度可能是“美国强，欧洲弱”

新兴市场摘要:

6月15日，美元进入新一轮上涨浪潮(将新兴市场货币与主要非美元货币进行比较)

6月13日市场行情分析:25个基点后，注意这些货币对

5月29日资本市场:“坦克”比货币政策更有效——伊斯坦布尔不需要眼泪

5月24日资本市场的技术分析:绝望的加息难以挽救里拉

5月17日，市场分析:土狗里拉成为“非美国人”的对冲目标

作者:任

cmc市场

2018-06-20