映客7月12日上市!10倍PE，为何如此低调?

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作者:金融/梁

平静的水面下，资本在黑暗中流动。

3月26日，直播平台盈科在香港证券交易所披露，在提交首次公开募股招股说明书后没有任何动静。

6月25日，据报道，移动直播平台盈科的母公司盈科互动娱乐已通过HKEx (00388)的上市听证会，并可能从资本市场筹集2亿至3亿美元(约15.6亿至23.4亿港元)。

根据最新消息，盈科将于7月12日上市。根据盈科的招股说明书，盈科2017年调整后的净利润为人民币7.9亿元。据资本市场评估，盈科2018年的利润预计为8亿元，相当于约80亿元的估值，即近100亿港元。

(来源:网络)

10倍pe？

据悉，盈科计划发行12~14倍的pe，即96亿~ 112亿元。然而，目前许多在香港上市的tmt公司的市盈率为30-40倍。一些分析师指出，盈科选择在低点发债，是为了给投资者建立一个更高的安全边界，而实际的市盈率可能更低，约为10倍。

“因为小米上市了，‘抽水’将会相对较大，它将会争夺公开市场的(资本)份额。因此，盈科更有可能降低市盈率。”分析表明。

维持低市盈率上市可以防止分拆的发生，这是一个长期的计划。“因为香港有点像a股市场，如果你高买不低买，你会掉头发，大家都会担心你的未来。股票价格趋势呈上升趋势，但会越来越高。这是人的惰性。”据分析，结合盈科产品人气高、不上市亏本、低价发行的情况，破发情况基本不存在。他预计上市当天的涨幅将在50%至150%之间。

盈科公关总监表示，盈科将于7月中旬上市，而几乎同时上市的小米将分散市场资金，这也是盈科压低价格的原因之一。“我认为这是投资者的好机会。这位首席执行官还表示，我们实际上是以硬件公司的价格出售了一家互联网公司。”她表示，公司目前的正现金流状况也可以应对上市后不尽人意的发行情况。

国际配售将于周三开始

据公开信息，盈科自2015年5月启动以来，已进行了四轮融资。2015年4月，盈科收到a8音乐的天使投资500万元；2015年11月，获得萨芬基金、金沙江创业投资和紫辉创业投资1000万元的首轮融资；2016年1月，又获得8000万元的a+轮融资；随后，昆仑万伟2016年半年度报告显示，由于盈科的进一步融资，昆仑万伟的股权由18%稀释至14.36%。经过这轮融资，盈科的估值为70亿元。

作为最后一项主要业务——直播，盈科2017年的月直播数从第一季度的2212.4万次增加到第四季度的2518.4万次，低于2016年第四季度的3000.6万次。

虽然盈科公布的财务数据显示净利润呈上升趋势，但活跃用户数、月付费用户数、流量实现数和市场份额均呈下降趋势。

据媒体分析，2017年以来盈科核心数据的下滑，加上其他直播平台如快手、颤音、斗鱼的兴起和分享，给盈科带来了巨大压力。

在此之前，盈科一直在寻求上市。去年，它计划通过重组玄亚国际上市。经过7个月的谈判和商议，最终在2017年12月底宣告失败，双方宣布终止重组。

重组失败后，一些业内人士预测，盈科的利润足以上市，香港可能是一个不错的选择。收购失败可能是因为盈科发现其业务发展好于预期，不愿出售大部分股份。

然而，资本市场并不乐观。盈科在2016年发展迅速。在用户沉淀的过程中，“看热闹”的用户很自然地离开了平台，所以一些指标呈现下降趋势。

当然，从盈科的数据来看，投资行业的一些人保持了谨慎的态度，一些资本方结合股市环境，为自己增加了筹码。

盈科上市后发布的第一份财务报告无疑将成为市场参考的关键。

据了解，目前盈科已完成上市前听证会，将于周三(6月27日)开始国际配售，并于周四(6月28日)开始在香港本地市场认购。