新东方PK好未来 市值追逐赛

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[摘要]追求市场价值的背后是两大巨头在线和线下的整体布局。随着人工智能、大数据和教育的日益紧密结合，人工智能将成为双方竞争的下一个战场。

《时代周刊》记者李行军

自2017年4月以来，中国教育巨头新东方(纽约证券交易所:edu)和好未来(纽约证券交易所:塔尔)的市值已相继突破数十亿。7月，《美好未来》的市值首次超过新东方。截至东部时间12月28日，新东方的市值为146.39亿美元，略高于未来的145.9亿美元。

2017年3月，好未来的股价也超过了100美元；然而，在8月份，股价以悬崖般的方式下跌。截至12月28日，收盘价为29.13美元；新东方此时的股价是92.65美元。

对市场价值的追求背后是两大巨头在线和线下的整体布局。随着人工智能、大数据和教育的日益紧密结合，人工智能将成为双方竞争的下一个战场。

绩效追求

1993年，新东方英语培训学校在中关村一栋10平米的违章建筑中(000931，诊所单元)成立；十年后，凭借研究生期间的兼职家教经验，学习与思考的前身(现在的好未来品牌)上线了，随后在海淀区也开始了课外辅导课。

2006年，新东方在美国证券交易所上市，成为中国大陆首家海外上市的教育培训机构；2010年，《美好未来》也在美国股市上市，成为美国首家上市的中小学教育机构。

目前，他们两人都已发展成为教育团体。新东方以语言培训为核心，拥有涵盖基础教育、职业教育、教育研发、海外咨询、文化产业等多个领域的培训体系，如满天兴幼儿园、泡泡儿童教育、优能中学教育、基础英语培训、大学英语及研究生培训、海外考试培训、多语培训等。截至2017年8月31日，新东方共有78所学校和899个学习中心，比去年同期增加了128个。

在美好的未来，通过拓展新市场、增加学科，打造青年素质教育、k12与综合能力、国际化与终身教育、内容与增值服务、公共教学产品与服务五大业务板块，打造学习与思考创优、学习与思考网上学校、爱知康、莫比克思维、荔浦英语、顺利留学、帮助家长等15大业务品牌。截至2017年8月31日，《美好未来》在36个城市拥有575个教学中心，超过了2017年2月28日在30个城市的507个教学中心。

根据新东方2018财年第一季度的最新数据，截至2017年8月31日，净利润约为6.61亿美元，同比增长23.8%；净利润约1.58亿美元，同比增长12.3%；在校学生人数约为153.29万人，同比增长15.6%。

同时，好的未来数据显示，净收入约为4.56亿美元，同比增长68.1%；净利润5950万美元，同比增长6.7%；学生人数约为2，242，400人，同比增长100.6%。

以上数据显示，就收入增长而言，好的未来比新东方更快，但新东方在绝对值上仍然领先。

新东方和美好未来在上述三项指标中的表现将在整个财年(即2017年)的最新数据中进一步对比。

新东方2017财年总收入为17.995亿美元，同比增长21.7%；净利润2.745亿美元，同比增长22.0%；注册学生485.86万人，同比增长33.3%；在美好的未来，收入将达到10.431亿美元，比上年增长68.3%；净利润1.148亿美元，比上年增长11.6%；学生总数约为393.47万人，比去年同期增长70.3%。

可以发现，新东方的收入、净利润和学生人数都高于好未来，但好未来的收入和学生人数增长非常快。美国股市与业绩增长挂钩，美好未来的市盈率也高于新东方。

在线和离线布局

K12业务是两家公司最重要的收入组成部分。新东方2018年第一季度财务报告显示，k12业务收入同比增长约35.3%，占2017财年总收入的55%。2018年第一季度良好的财务报告显示，小类业务是主要收入来源，占81%。

在线下业务方面，两家巨头继续探索新兴市场，增加新的线下教学中心，并在试点基础上推广双师班，以扩大其业务范围。

2017财年，新东方在10个新城市开设了4所新学校、3所新学习中心和6所双师型学校；在现有的城市中，增加了93所学习中心和1所幼儿园，总共增加了107所学校和教学中心。计划在2018财年继续扩大，教学面积增加10%-15%，进入2-4个新城市，并开设5-10所新的双师学校。

在2018财年第一季度之后，新东方立即加快了业务扩张，在22个拥有现有教学点的城市净增加了43个学习中心，并在中山市推出了一所双师型学校。教室总面积同比增长约31.4%。

在2017财年，未来将有144个新的教学中心。在下一个财政季度，“美好未来”计划增加20-25个优秀的学习中心。与此同时，我们继续试点目前主要在北京和南京进行的双分割模式。2018年第二季度，未来新增8个教学中心，其中净增加489个优秀小班教室，并在南京开设了两个新的荔浦小班学习中心。

相比较而言，新东方的扩张比未来更快。新东方首席执行官周成刚曾表示:“致力于实施‘优化市场’战略，为了确保收入与营业利润之间的健康平衡，一些城市的扩张步伐已经适度加快。”

《美好未来》的首席财务官罗蓉曾表示，未来，教学中心和新教室将适度增加，新的城市将进入。“如此有节奏的战略扩张仍将是我们保持稳定增长的主要动力”。

就在线收入而言，新东方和好未来都不到收入的5%。2017财年，新东方的在线收入约为6380万美元，同比增长31%，占总收入的3.55%；雪儿思网络学校总收入约为4809.16万美元，占4.61%。

2013年被称为中国网络教育的第一年，资本涌入网络教育领域。但就目前而言，整个在线教育行业，纯在线公司仍处于相对早期的发展状态，尚未实现收入的井喷增长。

新东方集团(600811)在2013财年第二季度出现第一次净亏损，总额为1580万美元。随后，公司遭受了大范围的挖人，著名教师的流失和高管的离职进一步影响了公司的运营，新东方集团被推到了变革的浪潮中。

2014年，新东方推出了“基因置换计划”。目前，新东方集团的在线布局可分为三个层次，新东方在线可分为第二个层次——纯在线学习平台和在线教育产品；此外，作为在线系统核心的o2o双向互动教育系统为第一级，参与的在线教育公司为第三级。

其中，新东方计划在2018财年投资5700万美元用于o2o集成教学生态系统，主要用于k12教育o2o系统和海外考试o2o互动学习平台的产品提炼、升级和维护。

未来，我们将继续投资大数据和技术，从ics(智能教学系统)、ips(智能实践系统)到its(智能教学管理系统)，并通过标准化教学系统支持全国不同城市教学点的需求。

罗微曾强调:“我们将继续探索创新科技手段，为线上线下教育产品服务，践行‘用科技促进教育进步’的公司使命。”

目前，人工智能是未来发展的一个重要焦点。在2016年集团年会上，“美好未来”首席执行官张邦信在他的十年规划中表示，“美好未来将从一家运营型公司成长为一家数据驱动型技术公司。”美好未来集团总裁白云峰进一步预言，教育+互联网已经过去，教育+人工智能是未来的希望。

有趣的是，当人工智能在未来被积极部署的时候，新东方的创始人余(一个老对手)传达了另一种声音。

在2017年8月18日举行的2017年亚布力中国企业家论坛夏季峰会上，于表示，他后悔在人工智能和大数据领域投资了15亿元人民币。“这笔钱就像打水漂，但我只是觉得网上搜索数据的速度快了一点。”