强美元之下，人民币汇率双向波动明显

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随着美联储加息可能性的增加，各国货币汇率都面临一定的贬值压力，而人民币汇率表现出显著的弹性。

根据中国外汇交易中心的数据，6月8日(周五)人民币兑美元中间价为6.4003，较前一交易日下跌84个基点。周四，中间价上涨121个基点，至6.3919，为5月25日以来的最高水平，这也是自5月14日新兴市场货币抛售空潮以来的最大单日涨幅。

根据5月份发布的最新外汇储备数据，自4月下旬以来，人民币汇率因美元反弹而走软，但市场预计总体稳定。随着美元指数从今年95的高点回落，人民币再次进入强劲企稳和反弹的轨道。

分析师认为，美元仍将是未来影响人民币走势的关键因素。与其他新兴市场国家相比，中国经济增长的基本面确保其信用评级继续保持稳定，从而赋予人民币估值优势。随着美元的逐步收紧，人民币汇率的双向波动趋势可能会更加明显。

美元指数继续上升

根据中国人民银行周四(6月7日)发布的数据，截至5月底，中国外汇储备规模为31，106亿美元，较4月底的31，248.52亿美元下降142亿美元，降幅为0.46%，这也是外汇储备数据连续第二个月下降。与3月底相比，4月份中国外汇储备下降0.57%，减少180亿美元。

国家外汇管理局相关负责人表示，目前中国外汇市场运行稳定，外汇市场供求和市场主体跨境资本流动相对均衡。主要非美元货币对美元汇率下跌，整体资产价格上涨，导致外汇储备规模在两个月内略有下降。

5月份，美元指数继续上涨，从本月初的91.84升至本月底的93.97，涨幅为2.32%。汇率方面，美元兑欧元升值3.2%，从月初的0.82升至月末的0.85，美元兑人民币也呈上升趋势，月增幅为1.22%，从月初的6.33升至6.41。欧元和人民币对美元都贬值了。然而，作为避险资产，日元有着不同的趋势。美元兑日元下跌0.35%，从月初的109.12降至月底的108.74，日元对美元升值。

5月，中国外汇交易中心人民币汇率指数和人民币对美元贬值。一方面，由于美元指数上涨，另一方面，由于欧元区政治局势不稳定，海外资产流入日元等避险货币。新时代证券首席经济学家潘向东表示:“空.仍在提高美国债券的收益率未来，中美利差可能进一步收窄，美元指数将进一步走强，人民币汇率将继续承压，但人民币贬值压力相对可控。”

许多分析师认为，虽然美元指数呈周期性上升趋势，但上升趋势是周期性反弹，而不是长期趋势逆转，人民币汇率的贬值是有限的。民生银行金融市场部分析师唐表示:“在双向波动的框架下，人民币走势仍将受到美元升值的限制，但境内外人民币市场将避免形成明确的贬值预期，预计今年人民币汇率双向波动趋势将更加明显。

5月份，美元对人民币升值1.22%

双向波动将更加明显

美元指数继续保持强劲趋势，主要发达经济体和新兴市场经济体的货币对美元汇率普遍下降。此外，美国5月份非农数据喜人，不仅新增就业人口超出预期，失业率也降至多年来的低位，工资增长也喜人。考虑到油价上涨，通胀和美联储加息预期在6月份进一步增强。

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”数据，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为93.8%，9月至该区间的概率为29.1%，这几乎是肯定的。在美元吃紧的情况下，“美元短缺”导致阿根廷和土耳其的外汇市场、债券市场和股票市场相继暴跌，引发市场对新兴国家危机的担忧。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家华长春表示，美联储6月份很有可能如期加息，利率上调，债券市场承压。然而，随着利率的上升和流动性的收紧，高估值的股票市场也将在后期受到抑制。

美元紧缩给经济带来的风险是一个外部因素，而中国内部因素的稳定保证了人民币汇率的强劲弹性。民生证券研究院宏观固定收益研究部主任张羽表示，从中国经济基本面、贸易结构、汇率机制等具体角度分析，目前中国资产仍然具有吸引力，国际资本呈现净流入，本轮美元反弹和升值对中国的影响有限。

潘向东认为，人民币对美元贬值压力始终挥之不去的原因是“中美两国经济周期不同”。未来，中国将采取协调的货币政策、资本管制和汇率政策来规避汇率风险，这将导致汇率波动加剧。