华泰宏观：未来通胀最需关心猪价油价两大变量

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证券时报网络(STCN)1月10日，

统计局今天发布的统计数据显示，2017年12月cpi同比增长1.8%，ppi同比增长4.9%。

华泰宏观李超团队评论称，2017年12月cpi同比增长+1.8%，与预测一致，猪肉cpi同比降幅继续按计划收窄。12月，生产者价格指数同比上涨+4.9%，环比高于之前的水平，周期性股票市场有一个可持续的基础。在未来，通货膨胀最应该关注的两个变量是生猪价格和石油价格。环保和限量生产可能会逐渐对猪肉供应产生负面影响，并维持2018年上半年猪肉cpi同比降幅将适度收窄的预测，最早将在今年年中实现正同比降幅。受中东地缘政治事件和金融投机等暂时因素的影响，布伦特原油价格自2017年底以来已升至68美元左右。地缘政治事件是今年值得高度关注的通胀上行风险因素。

环境保护是2018年中央经济工作会议提出的三大硬仗之一。据判断，2018年环保和限产将继续坚决推进，对工业生产价格的边际影响将继续为正。然而，在价格上涨回落的背景下，生产者价格指数中心今年可能会显示出与2017年相比的修正。在中性预期下，2018年生产者价格指数和消费者价格指数的剪刀差将显著缩小，这将有利于将上升的成本转移到下游行业，进一步提高中游行业的盈利能力。工业企业盈利能力的提高仍然强劲。

(证券时报新闻中心)