中证报评论：“面值退市”力促上市公司高质量发展

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“面值退市”已经成为a股市场的常态。今年以来，已经有6只“面值退市”的股票。截至11月17日，a股市场有79只股票的票面价值低于2元，其中有10家公司的股价徘徊在1元左右。

1元股票已经从“退市难”转变为“护壳难”:一方面，凸显了退市制度的深化改革效果，体现了退市制度的市场化、规范化和法治化，投资者真正“用脚投票”。，完成市场自净；另一方面，这也为a股上市公司敲响了警钟。对于一些上市公司来说，“面值退市”是投资者不得不考虑的实际风险，这将进一步迫使上市公司规范治理，优胜劣汰。

梳理已经或即将“表面价值退市”的股票，我们可以发现以下特征:第一，这些公司基本上都有st股和*st股的称号，基本面恶化。

其次，许多已经触发或即将触发“表面价值退市”的公司经常造访M&A市场。随着业务的不断恶化，一些公司仍热衷于资本运营和跨境收购，并希望用“熟悉的公式”来推高股价，因此市场不再买单。

第三，回顾这些公司在上市期间的表现，我们可以看到违规、盲目扩张、业务恶化、资本占用等风险因素。携手并进，但他们没有受到公司管理层的重视。

在这方面，投资者失去耐心，继续抛售股票，最终导致上市公司因跌破面值而退市。这背后的深层原因是上市公司治理混乱导致混乱，公司和实际控制人的信用受到严重损害，最终在严格监管和理性投资者回报的背景下被资本市场所抛弃。

“面值退市”股票的数量不断增加，值得上市公司高度警惕。监管部门发布的政策信号非常明确，即对热衷于概念炒作、弄虚作假、管理能力差的上市公司坚决说“不”,推动及时清理“僵尸企业”和“空空壳公司”,引导资金投向主业集中、有发展前景的公司。

“趁热打铁。”为了规避“面值退市”的风险，上市公司必须规范经营，专注于主营业务的发展，努力做好本职工作。健全有效的公司治理是企业长期发展的基础。进一步加强对控股股东、实际控制人及其关联方的约束，充分发挥上市公司内部制衡机制，细化关联方在上市公司治理中的责任，促进上市公司透明有效运行。

“面值退市”是市场选择的结果。只有做好主营业务，重视内生创新和增长，不断提高价值创造和管理能力，上市公司才能为股东赢得业绩回报，在市场上站稳脚跟。在业务发展过程中，要保持一定的实力，利用好并购、再融资、股权激励等市场工具，远离“讲故事”、“投机概念”、盲目越界、“三高”并购等做法。上市公司和大股东应清楚了解情况，主动降低质押率和债务水平，严格遵守风险底线。

“面值退市”为上市公司敲响了警钟。上市公司要真正做到“四怕”，坚持“四底线”，为高质量发展打下坚实基础。